商贸零售行业跟踪报告10月社零总额同比+2.9%，食饮消费相关品类增速改善

总体来看，2025年10月我国社会消费品零售总额同比增长2.9%，增速同比下降1.9个百分点，环比下降0.1个百分点。CPI同比上涨0.2%，较9月回升0.5个百分点。商品零售增速环比下降，餐饮收入增速环比上升。城镇社零增速继续下降，乡村社零增速转而上升，乡村增速高于城镇。

细分品类方面，金银珠宝类、文化办公用品类、通讯器材类增速亮眼，均超过13%；家用电器和音像器材类、汽车类增速由正转负，回落明显；粮油食品类、烟酒类、饮料类等食饮消费相关品类增速均有所改善，餐饮收入增速也明显改善。

网上零售方面，2025年1-10月全国网上零售额累计同比增长9.6%，占社会消费品零售总额的比重为31.03%。实物商品网上零售额同比增长6.3%，其中吃类/穿类/用类商品分别增长15.1%/3.6%/5.1%。

投资建议方面，建议关注食品饮料（白酒、大众食品）、社会服务（旅游、免税、酒店、餐饮、教育）、商贸零售（黄金珠宝、化妆品）以及轻工制造（家居、家电）等领域的投资机会。预计与食饮和餐饮相关的消费有望进一步回暖，国货美妆品牌有望进一步抢夺国外品牌的份额，家居、家电需求端有望得到提振。

风险因素包括政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。