建筑材料行业周报：中美暂缓部分关税措施，短看出口链弹性，长看自主可控深化

行情回顾
上周建材板块上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.7pct。分子板块表现：水泥+0.1%，玻璃+2.7%，玻纤+5.2%，装修建材-0.3%。年初至今，建材板块上涨13.6%，跑输沪深300指数约4.3pct。个股方面，亚士创能涨31.7%，福建水泥涨24.6%，科创新材涨10.9%。

基本面回顾

• 水泥：出货率环比略增（全国46%，华东53%，华南54%），价格环比提升（全国357元/吨，环比+3.4元/吨）。但行业库存环比提升（库容比约70%），需求受资金紧张影响仍疲软，预计十一后需求进一步减弱，价格或震荡。
• 玻璃：价格环比下降（均价1203元/吨，环比-41元/吨），库存环比减少（6200万重箱，环比-0.8%），利润环比下降（18元/吨，环比-59元/吨）。
• 玻纤：华东无碱玻纤粗纱价格平稳（3475元/吨，环比持平），电子纱/电子布价格稳定。9月玻纤出口量同比+17.6%，金额同比+15.5%。

中美关税缓和影响
中美暂缓部分关税措施（如“芬太尼关税”取消，部分出口管制暂停一年），短期内出口企业成本竞争力增强，业绩有望释放弹性；长期看，我国仍推进高端电子布、高纯石英砂等自主可控产业。

配置建议

• 主线一：AI、机器人等新兴产业链转型（推荐志特新材、石英股份，关注中材科技等）。
• 主线二：消费建材白马长期价值回归（推荐三棵树、东方雨虹，关注坚朗五金等）。
• 主线三：大宗建材周期底部弹性（推荐华新水泥、海螺水泥，关注科达制造等）。

风险提示
基建及地产需求不及预期、毛利率低于预期、回款不及预期。