电子行业研究周报：关税政策或进一步催生设备和芯片自主可控

市场回顾

上周申万电子行业指数下跌2.71%，跑输沪深300指数1.34%。本月以来下跌2.43%，跑输沪深300指数1.77%。年初至今上涨0.78%，跑赢沪深300指数2.65%。半导体设备、模拟芯片设计、半导体材料、电子化学品III、分立器件等子行业指数表现相对靠前。

每周一谈：关税政策或进一步催生设备和芯片自主可控

中美互相加征关税，对中国半导体设备和产品进口造成压力。2024年中国半导体产品从美国进口总金额1230.4亿元，占中国半导体产品总进口额的3.76%。对美进口加征关税将推高国内PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。中国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，关税增加将影响部分设备采购成本，推动市场份额向国产设备厂商转移。

反制措施推出背景下国产替代亟待突破

中国对钐、钆、铽等7类中重稀土相关物项实施出口管制，将16家美涉军实体列入出口管制管控名单，将11家实体列入不可靠实体清单。这些措施有利于重要设备和产品环节的国产替代的突破，以及本土厂商份额的稳步提升。

投资策略

建议关注国产化率提升背景下的半导体设备和零部件及材料公司，如中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子等；需求驱动和国产替代逻辑下的AI产业链及端侧消费电子相关标的海光信息、中科曙光、瑞芯微、兆易创新、中兴通讯、芯源微、泰凌微、富创精密、立讯精密、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、环旭电子等；有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的佰维存储、德明利、江波龙等存储模组公司，兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、澜起科技、聚辰股份等端侧存储和芯片设计企业。

风险提示

贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。