FICC日报：美国4月通胀超预期，市场避险情绪升温

市场分析

• 伊朗局势：美国、以色列与伊朗冲突持续，影响原油、LPG和航运板块。油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应受损，影响亚太电力和能源供应，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
• 油价与全球加息：油价高位加剧全球加息担忧。美联储主席提名人主张机制更迭和通胀框架改革，但利率路径含糊。美联储维持利率不变，但部分票委反对降息。美国4月非农就业好于预期，CPI创近三年新高，核心CPI涨幅扩大。欧洲PMI跌至荣枯线下，美国PMI回升但市场需求悲观，形成“铜油跷跷板”格局，警惕“衰退”定价情境。

国内政策与经济

• 中国经济：一季度GDP同比增长5.0%，高于预期。4月制造业PMI回升，CPI和PPI涨幅扩大，出口和进口均超预期。中共中央政治局强调宏观政策发力，央行保持流动性充裕，关注外部通胀影响。特朗普将访华。

商品板块分析

• 短期主导因素：伊朗及油价主导商品波动。有色、贵金属与油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。能源方面，阿联酋退出OPEC+，油价波动加剧。农产品关注厄尔尼诺减产影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。

策略

• 商品和股指期货：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 美伊谈判进展缓慢，美国政府考虑恢复军事行动。
• 美国关税争议持续，进口商仍需缴纳关税。
• 伊朗对美国方案回应不满，停火协议岌岌可危。
• 美国通胀加速，汽油价格上涨，消费者支出可能减少。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元指数走势、利率走廊等图表。

宏观经济、利率、外汇

• 提供相关数据和图表支持分析。

研究员与免责声明

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