纸浆期价底部仍有支撑 烧碱现货呈现震荡偏弱

行情复盘

11月11日，烧碱期货主力合约收涨0.94%至2357.0元，资金整体流入7543.05万元。

背景分析

• 华东浙江地区下游拿货情绪欠佳，价格下降。
• 江西地区交易氛围淡稳，成交局部下降。
• 华南及西南地区液碱市场供需变化不大，市场持稳运行。

后市展望

• 产量逐步回归，市场压力增加。
• 近端现货端没有明显补库行为，现货震荡偏弱，或等待现货见底后刺激投机需求。
• 非铝的阶段性补库预期落空。
• 远端交易预期上，高利润限制价格高度，中长期投产压力继续，下游氧化铝投产兑现程度及时间存在分歧。

现货市场

• 纸浆市场主流价：山东银星报价5550元/吨(+50)，山东狮牌报价5800元/吨(+100)，华南银星报价5650元/吨(+50)。
• 胶版纸/双胶纸企业报价：山东晨鸣报价4750元/吨(0)，广东亚太报价6150元/吨(0)，河南龙丰报价5450/5500元/吨(0)。
• 港口库存：纸浆截止11月7日为200.8万吨(-5.3)。
• 月差结构：纸浆12-01反套观望。

观点

• 纸浆现货价格提涨，美国缅因州木兰浆厂临时停产及再生浆检查严格利好供应端，期价底部有支撑，但需求与高库存影响下期价或高位回落。
• 胶版纸现货价格稳定，远期亚太森博浆调涨及巴丝减产利好成本端，短期可能高位震荡。

烧碱观点

• 产量逐步回归，市场压力增加。
• 近端现货补库不及预期，现货震荡偏弱，或等待现货见底刺激投机需求。
• 非铝阶段性补库预期落空。
• 远端交易受高利润限制价格高度，中长期投产压力持续，下游氧化铝投产兑现程度及时间存在分歧。