2025Q3非银板块基金持仓点评：券商板块获增配，保险持仓环比回落

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公募基金2025年三季报披露完毕，主动基金（不含QDII基金和被动指数型基金，且剔除指数增强基金）重仓持股中，非银金融板块配置比例为1.20%（含同花顺），环比下降0.06个百分点，相比沪深300行业总市值低配8.48个百分点。

证券板块配置比例边际抬升但仍显著低配。三季度末主动基金重仓持股中，证券板块配置比例为0.41%（含同花顺），环比上升0.04个百分点，相较于沪深300证券行业总市值占比4.69%，低配4.28个百分点。个股层面，机构明显向龙头与财富管理、信息服务倾斜，其中华泰证券、中信证券、东方财富、广发证券、同花顺的持仓市值和持股数量均呈现环比增长。

保险板块整体持仓环比回落。三季度末主动基金重仓持股中，保险板块配置比例由二季度末0.75%降至0.61%，相对沪深300保险行业总市值占比4.81%低配4.19个百分点。个股上，中国平安、中国人寿H、新华保险的持仓市值和持股数量均呈现环比增长，而中国太保和中国太保H则呈现环比下降。

多元金融持仓比例较小但边际改善。三季度末主动基金重仓股中多元金融持仓为0.18%，环比上升0.04个百分点。个股方面，香港交易所、九方智投控股、渤海租赁的持仓市值和持股数量均呈现环比增长，而江苏金租呈现环比下降，中油资本则新增持仓。

投资建议：当前主动基金对非银板块配置仍处于显著低配状态。随着资本市场活跃与改革深化、中长期资金入市及居民增配权益，继续看好具备贝塔属性的非银金融板块的配置价值。

风险提示：权益市场大幅波动；长期利率大幅下行；宏观经济复苏不及预期；资本市场监管趋紧。