2025Q3非银金融板块基金持仓点评：板块配置比例环比走低，当前仍旧显著欠配

2025Q3非银金融板块的基金重仓持股比例环比下降0.23pct至1.94%，处于2015年以来33%左右的分位水平，在31个一级行业中位居15位，环比降幅居17位。板块超配比例为-4.13%，环比改善但整体仍显著低配。申万非银金融行业指数累计上涨6.64%，相对沪深300指数的超额收益为-11.26pct。子板块中，保险（1.05%）、证券（0.57%）、多元金融（0.32%）的基金重仓比例环比分别变动-0.30pct、-0.01pct、+0.08pct。个股方面，前五大重仓股为中国平安（0.39%）、中国太保（0.14%）、华泰证券（0.14%）、香港交易所（0.12%）、九方财富（0.12%）。证券板块配置基本持平，广发证券配置比例环比提升0.04pct至0.06%；保险板块受市场风格转向成长类影响配置比例下降明显，仅中国人寿H股环比提升；多元金融板块分化显著，九方财富和渤海租赁配置比例环比大幅提升，江苏金租则下降。投资建议维持“强于大市”评级，认为非银板块后续表现有望较好，2025Q4红利资产表现或将边际改善，高景气度产业相关标的或将优于同业。风险提示包括经济增长不及预期、权益市场波动加大、长端利率下行、监管政策转向。