保险行业3Q25保险资金重仓流通股深度跟踪：逆势继续加仓银行，减仓电力设备及有色金属

核心观点与关键数据

• 逆势加仓银行，减仓电力设备及有色金属：保险资金在3Q25继续加仓银行板块，减仓电力设备及有色金属板块。
• 新钱配置收益率回升：持续低利率环境下，2H23以来鼓励长期资金入市政策渐次落地，近期长端利率有筑底迹象，新钱配置收益率预计为2.77%，较底部回升近10bps。
• 保险资金重仓流通股分析：3Q25末，险资共出现在633只A股的前十大流通股东名单中，合计持股市值为6510亿元，平均环比增速为8.4%。险资持有申万一级行业总市值排名前五分别为银行、公用事业、交通运输、通信和电力设备。
• 加减仓分析：险资重点增持银行、通信、钢铁、计算机、食品饮料等11个行业，重点减仓电力设备、有色金属、交通运输、煤炭和电子等18个行业。
• 新进行业：险资新进前十大流通A股行业集中在银行、有色金属、计算机、电子、电力设备等行业。

研究结论

• 持续低利率环境下险资增配股票是大势所趋：新增长期资金持续入市，险企增配股票是响应监管号召和自身需求的必然选择。
• 险资长期入市正当时：每年新增保费的30%预计能够带来增量A股新增资金，三批保险资金长期股票投资试点规模达2220亿元。
• 标的选择：保险资金价值投资的筛选框架需确保投资标的可以满足保险资金长期稳健增值的需求，关注企业长期竞争力、持续盈利能力、公司经营稳健性、股东回报能力、股票估值因素等。
• 投资建议：建议关注新华保险、中国人寿、中国财险、中国平安、友邦保险、中国太保、中国人保等保险股，迎接A股“慢牛”下险资权益投资新生态。

风险提示

• 研报信息更新不及时风险及样本统计差异。
• 长端利率快速大幅下行。
• 权益市场波动加剧。