上方受消费疲软压制 沪锌低位弱反弹修复

行情回顾

沪锌主力合约11月5日收跌0.15%至22650.0元，跳空高开后高位回落，涨185元/吨，成交量放大，持仓量减少2016手至116923手。

背景分析

1. 供应端：国内北方矿山季节性减产，锌矿供应环比收缩，TC承压走弱。10月进口锌矿加工费见顶回落，内外比值修复但进口矿仍亏损，国产矿价格优势凸显，炼厂冬储需求支撑国产TC。
2. 供应预期：冶炼厂原料库存充裕，国产锌矿加工费下滑与原料供应收紧可能制约锌锭产量。
3. 库存与交仓：0-3Back极值显著回落，LME香港交仓225吨，新加坡减少1700吨，LME锌库存在3.5万吨以下，货紧格局叠加宏观面乐观支撑伦锌。

行业要闻

1. 价格成交：11月4日0#锌主流成交价22610~22810元/吨，双燕主流22670~22890元/吨，1#锌主流22540~22740元/吨。SMM均价下月票报价升水50元/吨，对盘报价无。
2. 区域价格：宁波市场0#锌成交价22620~22800元/吨，对2512合约贴水40元/吨，对上海现货升水50元/吨；天津市场0#锌锭成交22540~22720元/吨，紫金成交22720~22820元/吨；广东市场0#锌成交22520~22750元/吨，对2512合约贴水100元/吨，对上海现货贴水10元/吨。

数据概览

关联品种：沪锌所属公司：建信期货

后市展望

出口增量兑现背景下供需格局边际改善，基本面关注矿紧逻辑传导对锌价的拖底作用，上方受消费疲软压制，沪锌低位弱反弹修复。