多项产品完成数据库兼容互认证推动国产化适配进程，2025Q1-3归母净利润同比+27%

国子软件2025年Q1-3实现营业收入1.71亿元，同比增长18.31%；归母净利润3,370.11万元，同比增长27.46%。公司维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为78/93/110百万元，EPS分别为0.61/0.72/0.86元，当前股价对应P/E分别为65.9/55.5/46.8倍。

公司多项产品完成数据库兼容互认证，推动国产化适配进程。2025年10月，公司7款产品与瀚高数据库管理系统V9.0成功完成兼容互认证，标志着公司在信创领域取得关键突破，进一步夯实了产品在全国产化环境下的稳定运行能力。

国家出台多项政策促进行业发展，公司积极推动资产管理业务数字化转型。公司以“物联网+资产管理”为设计理念，引入RFID、传感、测控等物联网技术，推动资产管理业务的数字化转型。

风险提示：业务开拓风险、市场区域相对集中风险、产业政策变动的风险。

财务摘要和估值指标：

• 2023年归母净利润56百万元，2024年61百万元，预计2025年78百万元，2026年93百万元，2027年110百万元。
• 2023年营业收入239百万元，2024年268百万元，预计2025年329百万元，2026年381百万元，2027年445百万元。
• 预计2025-2027年毛利率分别为62.1%、62.9%、63.9%，净利率分别为23.7%、24.4%、24.7%。

研究结论：公司业绩稳步提升，在资产管理领域的竞争优势明显，维持“增持”评级。