氯碱日报：烧碱现货价格下跌，高度碱订单好转

2025-09-24 梁宗泰,陈莉,吴硕琮,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货一抹朝阳

价格与库存：PVC 现货价格下跌，华东电石法报价 4720 元/吨（-40），华南电石法报价 4810 元/吨（-30）；华东基差 -171 元/吨（+7），华南基差 -81 元/吨（+17）。PVC 社会库存延续累库，绝对值偏高。
供应端：陕西北元计划检修，部分前期检修装置恢复，但青岛海湾新投产装置增加，供应端仍充裕。
需求端：下游刚需补库，成交氛围一般，关注国庆节前备货情绪。出口订单及交付量环比走强，但四季度出口预期减弱。
利润与开工：PVC 电石法生产毛利 -657 元/吨（-155），乙烯法生产毛利 -652 元/吨（+20），出口利润 -4.6 美元/吨（-0.1）。PVC 电石法开工率 76.91%（-3.38%），乙烯法开工率 72.00%（-5.20%）。
策略：单边谨慎偏空，跨期 V01-05 逢高反套。

价格与库存：32% 液碱现货价格连续下调，50% 碱订单好转，50% 碱价格企稳。液碱工厂库存 37.83 万吨（+2.15），片碱工厂库存 2.18 万吨（-0.03）。
供应端：湖北内蒙前期检修企业恢复，天津渤化新投产能已满产。
需求端：山东氧化铝订单稳定，但高价走货不畅，库存累积。非铝端开工回升，但对高价货源畏高情绪，关注旺季需求韧性。
利润与开工：山东烧碱单品种利润 1509 元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8 吨液氯）685.8 元/吨（+0.0），西北氯碱综合利润（1 吨 PVC）1361.25 元/吨（-20.00）。烧碱开工率 81.90%（-1.50%）。
策略：单边观望，SH01-05 逢低正套。