电力行业周报：煤价上涨有望支撑电价预期，28省电力现货市场已连续运行

行业观点

• 煤价上涨支撑电价预期：近期煤炭市场供需偏紧，北港5500K动力煤价格突破年初高点至809元/吨，或支撑年底2026年电价长协谈判。电厂挺价有成本支撑，明年煤电容量电价上调有望提振电价预期。电价谈判可能区域差异化加深，建议关注全国性布局电力运营商、广东区域及北方区域电力市场。
• 电力现货市场建设进展：28省电力现货市场已连续运行，全国统一电力市场建设取得标志性成果。目前7个省份正式运行现货市场，11个省份试运行连续结算，12个省份试运行长周期结算。

分行业分析

• 火电：煤价上行至809元/吨，火电成本压力加大，但煤价上涨“稳电价”预期提升。
• 水电：11月7日三峡入库流量同比上升67.21%，出库流量同比上升46.13%，水电来水改善。
• 绿电：硅料价格持平于52元/KG，主流硅片价格下降至1.52元/PC，长期看光伏项目收益率有望提升。
• 碳市场：交易价格较上周上升11.22%，本周成交量为398.12万吨，成交额2.1亿元。

本周行情回顾

• 上证指数上升1.08%，沪深300指数上升0.82%，中信电力及公用事业指数上升2.30%，跑赢沪深300指数1.48pct。
• 个股方面，超半数电力及公用事业板块上市公司上涨，涨幅前五为闽东电力、兆新股份等，跌幅前五为联美控股、上海电力等。

行业资讯

• 北仑电厂9号机组投产，成为我国装机规模最大的火力发电厂。
• 中国与东盟电力联通紧密，已建成16条跨国互联输电线路，电力贸易跨境互济超750亿千瓦时。
• 我国新型储能装机规模超1亿千瓦，跃居世界第一。
• 国家能源局发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，提出“十五五”末煤炭与新能源融合发展取得显著成效。
• 世界首台650摄氏度高效超超临界燃煤发电机组在华能玉环电厂开工建设。

投资建议

• 建议关注火电板块：华能国际、华电国际、皖能电力、浙能电力、建投能源；火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
• 建议布局低估绿电板块：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份。
• 建议把握水核防御：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
• 核电板块建议关注：中国核电、中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。