风电/电网产业链周评（10月第3周）：帆石一海风项目主缆中标公示，省间电力现货市场转正式运行

风电

• 市场景气度回升：2024年风电行业景气度显著回升，全国风机累计公开招标容量同比增长45%，其中陆上风机增长50%，海上风机增长4%。陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,392元/kW。
• 整机中标格局变化：2024年1-9月，国内风电整机制造商累计中标规模122.78GW，金风科技、远景能源和运达股份位列前三。海上风电方面，金风科技、远景能源和明阳智能中标规模领先。
• 产业链价格趋势：黑色原材料价格普遍下跌，有利于下半年零部件盈利修复。玻纤和环氧树脂价格环比上涨。
• 投资与装机：2024年1-8月，全国风电新增装机容量33.61GW，同比增长16.2%。预计2024-2026年，全国陆风新增装机分别为70/75/75GW，海上风电新增装机容量分别为9/15/16GW。
• 投资建议：关注导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；国内盈利筑底、出口加速的整机龙头。

电网

• 投资快速增长：2024年8月，全国电源工程投资完成额为818亿元，同比增长18.6%；电网工程投资完成额为383亿元，同比增长65.1%。1-8月，电源工程投资完成额为4976亿元，同比增长5.8%；电网工程投资完成额为3330亿元，同比增长23.1%。
• 煤电核准与开工：2024年至今，煤电新增核准容量30.68GW，新增开工容量83.44GW。2023年煤电核准容量66.03GW，同比-23%；开工容量99.76GW，同比+49%。
• 特高压与主网设备招标：2024年国网特高压设备类招标维持高位，预计2024-2026年延续高景气态势。“十五五”期间，特高压/主网投资预计维持高位。2024年9月，国网输变电设备第4批中标金额121亿元，截至目前，2024年国网输变电设备中标4次，合计金额555亿元，同比增长11.6%。
• 智能电表招标：2024年10月18日，国家电网发布2024-3批次智能电表招标，总数量3235万台，环比+97%。2024年智能电表累计招标三批次，总数量9528万台，同比增长25%；招标金额合计254.1亿元，同比增长9.1%。
• 投资建议：关注特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节；配电网升级改造，重点关注行业龙头。

风险提示

原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。