电力及公用事业行业周报（24WK42）：省间现货市场正式运行，国家电投密集重组

电力及公用事业行业周报(24WK42) 省间现货市场正式运行，国家电投密集重组2024年10月20日 本周（20241014-20241018）电力板块行情：本周电力板块走势弱于大盘。截至2024年10月18日，本周公用事业板块收于2361.50点，下跌18.04点，跌幅0.76%；电力子板块收于3149.47点，下跌28.18点，跌幅0.89%，低于沪深300的涨幅0.98%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第28位。从电力子板块来看：本周热力服务上涨2.38%，火力发电上涨1.51%，电能综合服务上涨0.69%，水力发电上涨0.69%，风力发电上涨0.35%，核力发电为0%，光伏发电下跌1.13%，中国广核和中国核电平均上涨1.74%。 本周专题：省间电力现货市场本周转正式运行，电改再上新台阶。截至今年9月底，共26个省份积极参与省间电力现货市场交易，交易电量累计超880亿千瓦时，其中省间现货市场累计消纳清洁能源近400亿千瓦时，占比超44%。1-9月规上工业发电量稳步增长。2024年9月，全国规上工业发电量为8024亿千瓦时，同比增长6.0%；1-9月份，全国规上工业发电量为70560亿千瓦时，同比增长5.4%。9月规上工业风电、火电增速提升，核电、太阳能增速回落，水电发电量下滑。9月份规上工业风力发电694亿千瓦时，同比增长31.6%；规上工业火力发电5451亿千瓦时，同比增长8.9%；规上工业核电发电355亿千瓦时，同比增长2.8%；规上工业太阳能发电323亿千瓦时，同比增长12.7%；规上工业水电发电1199亿千瓦时，同比下降14.6%。国电投资产密集重组，电投产融和远达环保10月21日复牌。电投产融电投产融通过资产置换，将成为国家电投集团核电运营资产整合平台。远达环保资产交易完成后，公司将持有五凌电力100%股权、长洲水电64.93%股权，将成为国电投集团水电整合平台。 投资建议：水电：2024Q3正逢迎峰度夏用电旺季，7、8月水电发电量高速增长，9月由增转降，汛期低电价虽影响平均上网电价，但大水电企业24Q3业绩增长确定性强，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、 【华能水电】、【川投能源】。火电：7月来水挤压火电发电量，8月火电由降转增，9月发电量增速加快，受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益仍持续改善，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【皖能电力】、【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、 【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降；降水量不及预期。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍） 2024E 2025E 评级 600900 长江电力 28.43 1.11 1.43 1.47 26 20 19 推荐 002039 黔源电力 15.89 0.62 1.17 1.38 26 14 12 推荐 601985 中国核电 10.47 0.56 0.59 0.65 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.25 0.21 0.23 0.24 20 18 18 谨慎推荐 600905 三峡能源 4.51 0.25 0.29 0.34 18 16 13 推荐 000537 中绿电 8.87 0.44 0.48 0.65 20 18 14 谨慎推荐 600483 福能股份 9.43 1.01 1.16 1.24 9 8 8 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年10月18日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(24WK41)：细化分布式光伏管理，疆电外送首次入闽-2024/10/13 2.电力及公用事业行业周报(24WK39)：第9批绿电补贴清单发布，1-8月风光装机增长-2024/09/29 3.电力及公用事业行业周报(24WK38)：各省发电量增速强劲，福建保障可再生电力消纳-2024/09/22 4.电力及公用事业行业周报(24WK37)：绿证与CCER有效衔接，完善绿色转型市场化-2024/09/14 5.电力行业2024年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健-2024/09/09 目录 1每周观点3 1.1本周行情回顾3 1.2本周观点5 2行业数据跟踪9 2.1煤炭价格跟踪9 2.2石油价格跟踪9 2.3天然气价格跟踪10 2.4光伏行业价格跟踪10 2.5长江三峡水情11 2.6风电行业价格跟踪12 2.7电力市场12 2.8碳市场13 3行业动态跟踪14 3.1电力公用行业重点事件14 3.2上市公司重要公告15 4风险提示17 插图目录18 表格目录18 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势弱于大盘。截至2024年10月18日，本周公用事业板块 收于2361.50点，下跌18.04点，跌幅0.76%；电力子板块收于3149.47点，下跌28.18点，跌幅0.89%，低于沪深300的涨幅0.98%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第28位。 图1：申万一级行业涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 计电国传通社 算子防媒信会 机环建房建银非电有钢汽医械保筑地筑行银力色铁车药 沪深 300 基纺轻综美家交农商础织工合容用通林贸 煤石食 公电 用力事 业 炭油品 机军服设装产材 金设金 生化服制 护电运牧零石饮 工务备饰料 融备属 物工饰造 理器输渔售化料 创业扳指 源：ifind，民生证券研究院 近1年电力板块累计涨幅12.23%，同期沪深300累计涨幅11.08%、创业指板累计涨幅14.70%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 电力沪深300创业板指 40% 20% 0% -20% 2023-10-19 2023-10-30 2023-11-08 2023-11-17 2023-11-28 2023-12-07 2023-12-18 2023-12-27 2024-01-08 2024-01-17 2024-01-26 2024-02-06 2024-02-19 2024-02-28 2024-03-08 2024-03-19 2024-03-28 2024-04-09 2024-04-18 2024-04-29 2024-05-09 2024-05-20 2024-05-29 2024-06-07 2024-06-19 2024-06-28 2024-07-09 2024-07-18 2024-07-29 2024-08-07 2024-08-16 2024-08-27 2024-09-05 2024-09-16 2024-09-25 2024-10-07 2024-10-16 -40% 资料来源：ifind，民生证券研究院 从电力子板块来看：本周热力服务上涨2.38%，火力发电上涨1.51%，电能综合服务上涨0.69%，水力发电上涨0.69%，风力发电上涨0.35%，核力发电为0%，光伏发电下跌1.13%，中国广核和中国核电平均上涨1.74%。 本周电能综合服务上涨2.41%，核力发电涨跌幅为0，热力服务下跌0.5%，水力发电下跌2.56%，光伏发电下跌2.97%，风力发电下跌3.34%，火力发电下跌3.67%，中国广核和中国核电平均下降3.12%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为吉电股份、西昌电力、明星电力、兆新股份、京能热力，分别涨幅18.99%、15.35%、14.40%、13.43%、13.22%；跌幅前五的个股依次为深圳能源、京运通、皖能电力、华能国际、华电国际，分别跌幅-9.44%、-9.18%、-7,06%、-6.87%、-6.46%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：ifind，民生证券研究院 板块 涨幅榜前两名 跌幅榜前两名 电能综合服务 吉电股份 +18.99% 福能股份 -5.13% 西昌电力 +15.35% 南网能源 -4.82% 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 黔源电力 +3.32% 国投电力 -4.00% 水电 甘肃能源 +2.87% 华能水电 -3.60% 天富能源 +2.43% 深圳能源 -9.77% 火电 上海电力 +1.10% 皖能电力 -7.06% -- -- 中国核电 -3.94% 核电 -- -- 中国广核 -2.30% 川能动力 +1.51% 中绿电 -1.22% 风电 中闽能源 +1.00% 江苏能源 -0.86% 兆新股份 +13.43% 京运通 -9.18% 光伏 新筑股份 +9.86% 晶科科技 -6.27% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.3投资建议 水电：2024Q3正逢迎峰度夏用电旺季，7、8月水电发电量高速增长，9月由增转降，汛期低电价虽影响平均上网电价，但大水电企业24Q3业绩增长确定性强，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、 【川投能源】。火电：7月来水挤压火电发电量，8月火电由降转增，9月发电量增速加快，受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益仍持续改善，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【皖能电力】、【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 股票代码 公司简称 收盘价（元） 2023A EPS（元） 2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600900 长江电力 28.43 1.11 1.43 1.47 26 20 19 推荐 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 002039 黔源电力 15.89 0.62 1.17 1.38 26 14 12 推荐 601985 中国核电 10.47 0.56 0.59 0.65 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.25 0.21 0.23 0.24 20 18 18 谨慎推荐 600905 三峡能源 4.51 0.25 0.29 0.34 18 16 13 推荐 000537 中绿电 8.87 0.44 0.48 0.65 20 18 14 谨慎推荐 600483 福能股份 9.43 1.01 1.16 1.24 9 8 8 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测；注：股价时间为2024年10月18日收盘价 1.2本周观点 1.2.1省间电力现货市场转正式运行，电改再上新台阶 10月15日，历经超1000天试运行的实践和检验，省间电力现货市场转正 式运行。2017年8月，国家电网公司启动跨区域省间富余可再生能源电力现货交易试点，初步构