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Q3符合预期,出口高增和品牌向上延续-2025年三季报点评

2025-11-02 国泰海通证券何杰斌

核心观点：隆鑫通用2025年三季报业绩保持快速增长，出口延续高景气，无极中高端自主品牌推动收入业绩增长，公司加速从制造向品牌转型。
关键数据：
- 1-9月实现收入145.6亿元，同增19.1%；归母净利15.8亿元，同增75.5%。
- 3Q25收入48.1亿元，同增5.6%；归母净利5.0亿元，同增62.5%。
- 摩托车产品收入107.1亿元，同增14.9%；无极产品收入30.4亿元，同增24.9%（无极出口17.2亿元，同增86.9%）；通用机械收入33.8亿元，同增42.5%。
- 3Q25毛利率18.8%，同增1.2pct；净利率10.4%，同增3.7pct。
- 自主品牌产品收入38亿元，同增28.5%，占整体收入26.1%，同比提升约2个百分点。
研究结论：
- 公司盈利能力持续改善，费用率不断优化。
- 自主品牌向上，加速品牌转型。
- 风险提示：新车型销量不及预期、海外需求波动、汇率波动。
- 给予2025年18倍PE估值，目标价16.56元，维持增持评级。

Q3符合预期,出口高增和品牌向上延续-2025年三季报点评

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