季报点评：订单增长与业务拓展并进，海外市场加速布局

公司发布2025年三季报，实现营业收入21亿元，同比增长8.8%；归母净利润4.7亿元，同比增长12%。单Q3营收7.4亿元，同比增长3.5%；归母净利润1.7亿元，同比增长12%。订单储备充足，海外市场拓展加速，截至三季度海外市场营收3.98亿元，同比增长21%，收入占比19%。印尼和沙特本地化子公司及产能已投产，未来东南亚和中东区域收入有望增长。新签合同24.9亿元，在手订单结余38.24亿元，为公司未来业绩提供支撑。"物联网+芯片+AI"构筑核心竞争力，研发人员占比超51%，近五年研发投入近10亿元，与国家实验室合作研发新型SoC芯片。公司实施完成第二期股份回购，累计花费4.5亿元，计划未来五年每年40%现金分红。分析师认为公司作为电力物联网核心标的，在智能电网等领域优势显著，全球数字化升级和国内新型电力系统建设将推动公司业绩增长，预计25/26/27年归母净利润分别为7.2/8.7/10.5亿元，对应PE分别为26/21/18倍，维持"买入"评级。风险提示包括市场竞争加剧、汇率波动和海外业务推进不及预期。