财报点评价格上涨带动利润高增，看好公司高端产品发展前景

2025-11-07 东方财富 ~ JIAN

核心观点：宏和科技2025年前三季度业绩显著增长，主要得益于PCB电子行业需求改善、高端产品起步以及电子纱布价格回升。公司期间费用率同比改善，拟发行股份募投新项目以提升长期竞争力。
关键数据：
- 2025年前三季度收入8.52亿元，同比增长37.76%；归母净利润1.39亿元，同比增长1696.45%。
- Q3收入3.02亿元，同比增长43.10%；归母净利润0.51亿元，同比增长644.41%。
- 电子布销量1.63亿米，均价4.97元/米，同比增长33.6%，价格同比上升是收入增长的主要驱动因素。
- 期间费用率0.71%/5.79%/5.76%/0.22%，同比分别变化-0.06/-0.8/0.21/-0.02个百分点，合计期间费用率12.48%，同比降低0.67个百分点。
募投项目：拟募集资金不超过9.95亿元，主要用于高性能玻纤纱产线建设，预计年产高性能电子纱1254吨，税后IRR为14.4%，静态投资回收期8.26年。
研究结论：公司高端产品放量并提升性能，有望进入更多下游客户供应体系。看好AI产业带动电子布行业高端化的趋势及公司长期发展前景。
投资建议：预计2025-2027年归母净利润1.91/2.69/3.48亿元，对应11月6日市值153.07/108.37/83.88x PE，给予“增持”评级。
风险提示：需求不及预期、成本高于预期、客户拓展不及预期、产能扩张不及预期。