800G/400G等高端产品需求高增，带动公司业绩预期大幅增长

事件。7月14日，公司发布2024年半年度业绩预告。2024年上半年，公司预计实现归母净利润21.5-25亿元，同比增长250.3%-307.33%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润21-24.5亿元，同比增长260.13%-320.15%。 800G/ 400G高端光模块出货占比增加，产品结构持续优化。公司上半年得益于800G/400G等高端产品出货比重的快速增长，产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比得到大幅提升。2024年上半年，公司预计实现归母净利润21.5-25亿元，同比增长250.3%-307.33%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润21-24.5亿元，同比增长260.13%-320.15%。其中，2024Q2单季度预计实现归母净利润11.41-14.91亿元，环比增长13.03%-47.7%。 报告期内，公司对限制性股票激励计划、员工持股计划等事项确认股权激励费用，导致归属于上市公司股东的净利润减少约9,100万元；扣除股权激励费用对子公司苏州旭创报表净利润的影响之前，苏州旭创实现净利润约22-27亿元，较2023年同口径净利润75,774万元相比，增长190.34%-256.32%。 同时，公司发生政府补助、投资收益等非经常性损益事项增加归属于上市公司股东的净利润约2,600万元，对报告期的业绩产生一定的正向影响。 AI行业需求持续高增，高端光模块市场空间可期。伴随AI行业快速发展，高算力需求对数据中心、高端算力芯片的要求快速提升，也将驱动高端高速率光模块的市场需求加速释放；全球头部云厂商及数据中心厂商或将对1.6T等更高速率光模块产品及硅光技术产品产生新需求。公司不断推进硅光应用及硅光芯片自研进程，公司的400G和800G产品已经部分应用硅光方案并实现出货，并且在OFC2023现场演示了1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光模块、基于5nm DSP和先进硅光子技术的第二代800G光模块以及400G ZR和400D ZR+ QSFP-DD相干光模块。公司在光模块行业拥有深厚的产品及技术积累，持续向更高端技术布局。随着公司持续布局硅光芯片自研和光模块相关产品的放量出货，公司产品订单或将不断增长，将持续维护公司的行业龙头地位，促进公司业绩保持快速发展。 盈利预测与投资评级 ：我们预计公司2024-2026年归母净利润为50.89/70.04/81.76亿元，2024-2026年EPS分别为6.34/8.72/10.18元，当前股价对应PE分别为27/20/17倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争优势，未来业绩有望实现较快增长，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动及市场竞争加剧风险、技术升级风险、供应链稳定性风险、贸易壁垒及市场需求下降风险。