玻璃月报
- 价格：截至2025/11/07，浮法玻璃现货市场报价1130元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1101元/吨，环比+10元/吨；基差29元/吨，环比上周-10元/吨。
- 成本利润：以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-172.7元/吨，环比-15.00元/吨；河南LNG市场低端价4400元/吨，环比-80元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为78.1元/吨，环比+14.65元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-1.77元/吨，环比-2.86元/吨。
- 供给：截至2025/11/07，全国浮法玻璃周度产量为112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率为76.35%。
- 需求：截至2025/11/07，浮法玻璃下游深加工订单为10.8元/吨，环比-0.20日；Low-e玻璃开工率44.30%，环比+0.60%。国内2024年1-09月商品房销售面积同比-5.50%，09月单月同比-11.89%。09月汽车产销同比分别+17.15%和+14.86%。
- 库存：截至2025/11/07，全国浮法玻璃厂内库存6313.6万重箱，环比-265.40万重箱；沙河地区厂内库存0万重箱，环比-529.60万重箱。
- 观点：终端需求疲软，未能有效支撑价格。企业利润逐步修复，供应端预期增强，日熔量回升。库存持续积累，对现货价格构成压制。弱现实逻辑主导盘面，价格下行引发套利盘抛售与企业降价，形成负反馈循环。沙河地区冷修计划带动价格反弹，但受制于下游需求低迷和库存压力，反弹动力不足。整体维持弱势震荡格局，短期支撑来自供应收缩预期，但需求复苏缓慢和库存去化不畅，反弹空间有限。建议关注生产线停产检修预期和沙河地区煤制气改造进程。
- 期现市场：玻璃主力合约收盘报1101元/吨，环比+10元/吨；基差29元/吨，环比上周-10元/吨。01-05价差为-128元/吨（+22），05-09价差为-90元/吨（+5），09-01价差为218元/吨（-27），持仓量达192.84万手。
纯碱月报
- 价格：截至2025/11/07，沙河重碱现货市场报价1157元/吨，环比-28元/吨；纯碱主力合约收盘报1207元/吨，环比-28元/吨；基差-50元/吨，环比上周持平。
- 成本利润：氨碱法周均利润为-103.5元/吨，环比-1.80元/吨；联碱法周均利润为-212元/吨，环比-9元/吨。秦皇岛到港动力煤794元/吨，环比+28元/吨；河南LNG市场低端价4400元/吨，环比-80元/吨；西北地区原盐215元/吨，环比+10元/吨；山东合成氨2120元/吨，环比-50元/吨。
- 供给：截至2025/11/07，纯碱周度产量为74.68元/吨，环比-1.08元/吨，产能利用率85.67%。重碱产量为41.48元/吨，环比-0.50元/吨；轻碱产量为33.2元/吨，环比-0.58元/吨。
- 需求：截至2025/11/07，全国浮法玻璃周度产量为112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率为76.35%。纯碱09月表观消费量达308万吨。
- 库存：截至2025/11/07，纯碱厂内库存171.42万吨，环比+1.22万吨；库存可用天数为14.21日，环比+0.10日。重碱厂内库存为89.96元/吨，环比+1.32元/吨；轻碱厂内库存为81.46元/吨，环比-0.10元/吨。
- 观点：纯碱市场长期供需失衡，新增产能释放与库存累积对价格构成压力。下游需求未见明显好转，玻璃厂采购放缓，强化市场弱势。国际环境复杂，出口订单平淡。行业亏损面扩大带来成本支撑，但效应未充分传导至价格端。产业链整体情绪低迷，预计短期内纯碱价格仍将维持偏弱运行格局。
- 期现市场：纯碱主力合约收盘报1207元/吨，环比-28元/吨；基差-50元/吨，环比上周持平。01-05价差为-86元/吨（+7），05-09价差为-69元/吨（-5），09-01价差为155元/吨（-2），持仓量达192.84万手。
