FICC日报：关注中国10月进出口数据

国内市场利好频传，经济基础仍待夯实。"十五五"规划建议发布，主要目标包括高质量发展、科技自立自强、深化改革等，预计十五五期间GDP增速或维持在5%左右。中美经贸团队达成三方面成果共识，包括解决TikTok问题、暂停实施部分关税措施等。10月全国制造业PMI录得49，环比下降，显示经济复苏面临压力。A股市场震荡走强，沪指重返4000点，化工、有色板块走强。

美联储如期降息25BP，宣布12月1日起结束缩表，但短期资金紧张现象未缓解。鲍威尔称此次降息为风险管理式降息，AI繁荣与互联网泡沫不同。联邦基金利率期货显示，12月降息概率为67.8%。美国政府停摆进入第37天，创历史最长纪录。美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，通胀降温。"小非农"ADP新增就业超预期，薪资增长停滞。美联储主席候选人将对后续货币政策节奏产生重大影响。

商品板块以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位。黑色板块受下游需求预期拖累，关注"反内卷"事实。有色板块供给受限，受全球宽松预期提振。能源板块中期供给偏宽松，OPEC+计划增产。化工板块关注甲醇、烧碱等品种的"反内卷"空间。农产品关注中美和谈后续影响及明年天气预期。贵金属短期大幅震荡后或进入盘整阶段。

策略：商品和股指期货整体中性。风险：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。