市场分析
- 伊朗局势：美国、以色列与伊朗之间的冲突仍存在不确定性。2月28日，美国和以色列对伊朗进行空袭，伊朗伊斯兰革命卫队进行反击。4月8日，经巴基斯坦斡旋，三方达成临时停火协议。6月3日，美国、以色列和黎巴嫩发表联合声明，要求真主党停止开火并撤离利塔尼河以南地区。6月5日，伊朗披露美伊协议“四阶段”路线图，包括结束战争、处理霍尔木兹海峡问题、转向制裁与核问题谈判以及设立监督机制。7月，伊朗革命卫队对以色列发动导弹袭击，以色列国防军进行反击。特朗普“积极介入斡旋”后，伊朗宣布对以打击“告一段落”。伊朗局势主要影响原油、LPG和航运板块，油价的持续上涨带动油化工和油脂油料，并引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应破坏对亚太电力和能源供应带来压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
- 海外货币政策：美联储主席凯文·沃什就任，承诺“维持价格稳定和实现最大就业”。美联储理事沃勒称未来加息与降息几率“五五开”，市场预计年底加息。美国5月非农就业数据超预期，CPI同比创近三年新高，核心CPI涨幅扩大。美国5月制造业PMI创48个月新高，显示制造业暂时的提振。欧元区5月制造业PMI为3个月新低，经济收缩迹象明显。市场预期6月欧洲央行、日本央行均有望加息，海外货币政策逐步开启加息周期。
- 国内政策：中国5月官方制造业PMI略降至50，非制造业PMI回升至50.1。4月出口和进口均超预期增长，社融和人民币存款增加。4月规模以上工业增加值增长4.1%，装备和高技术制造业增长较快。4月社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%。中共中央政治局强调用好用足宏观政策，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，并继续强调“反内卷”。
商品分板块
- 短期：伊朗及油价主导商品波动。近期有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险，警惕宏观叙事变化。能源方面，阿联酋退出OPEC+并逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。OPEC+国家将在7月提高石油产量配额。继续关注伊朗局势演变，若油价上涨，则对油化工形成明显带动作用；反之，股指、有色和贵金属具备较强配置价值。农产品关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。黑色板块关注国内政策预期及低估值的修复可能。
策略
风险
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 美国总统特朗普表示不会将解冻伊朗资产或取消制裁作为协议先决条件。
- 以色列国防军拦截伊朗向以色列北部发射的导弹，并执行拦截和打击行动。
- 特朗普表示美联储若提高利率将是错误的选择，希望美联储降低利率。
- OPEC+国家将在7月提高石油产量配额。
- 特朗普表示将迅速结束对伊朗的战事，消除导致物价高企的因素。
- 以色列国防军对伊朗多地部署的“战略防御系统”发动打击。
- 伊朗伊斯兰革命卫队启动“纳斯尔”军事行动打击以色列。
- 也门胡塞武装向以色列中部雅法地区发射导弹，并宣布对以色列在红海航行实施“全面禁令”。
- 伊朗总统呼吁保持国家团结与理性应对挑战。
- 以色列应美国总统特朗普要求暂停对伊朗的袭击。
