FICC日报：央行发布三季度货政报告，关注10月金融数据

国内市场利好频传，经济基础仍待夯实。10月“十五五”规划建议发布，提出2035年人均GDP达到中等发达国家水平，预计十五五期间GDP增速维持在5%左右，提振市场情绪。10月经济数据方面，制造业PMI降至49，出口同比下降1.1%，CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比首次上涨。央行发布三季度货政报告，强调科学看待金融总量指标，保持合理利率比价关系。11月11日央行公开市场净投放2863亿元。A股三大指数调整，超硬材料、光伏板块逆势上涨。商品多数上涨，贵金属涨幅居前。

美国流动性风险暂缓。美联储如期降息25BP，并宣布12月1日起结束缩表。美国参议院通过《持续拨款与延期法案》，政府停摆取得进展。10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，通胀降温。“小非农”ADP新增就业4.2万人超预期，薪资增长停滞。美联储理事米兰支持进一步降息50基点。特朗普称接近达成降低印度关税协议，并略降瑞士关税。

商品板块分析：通胀预期博弈阶段，关注确定性较高的有色和贵金属。黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振。能源板块中期供给偏宽松，OPEC+宣布增产。化工板块中，甲醇、烧碱、尿素等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品关注中美和谈落地后中国对美国商品采购计划，以及明年天气预期。贵金属短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会。

策略建议：商品和股指期货，贵金属和有色逢低买入。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。