美国最高法院将于11月5日听取关于特朗普依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税合法性的辩论。下级法院已判定IEEPA不授权总统单方面征收普遍性关税,特朗普胜诉概率不足4成。若败诉,美国财政可能面临超千亿美元退款,相当于数百亿美元的短期财政刺激。IEEPA是特朗普加征关税的主要依据,贡献超过6成关税收入和一半关税收入。依据232或301条款加征的关税不受裁决影响。美国关税收入自2025年4月以来显著上升,9月达297亿美元,同比增长224亿美元。风险提示包括美国经济衰退和最高法院裁决不确定性。