美国对等关税落地点评：中国对等反制，降息降准或加速落地

2025-04-07 张河生上海证券葛大师

事件：2025年4月2日，特朗普签署行政命令，对包括中国在内的多个贸易伙伴加征关税，以应对美国持续存在的贸易逆差。
主要观点：
- 美国贸易逆差及贸易伙伴的非互惠贸易做法是此次行动的背景。
- 美国将对所有贸易伙伴加征10%关税，其中对中国加征34%，对欧盟加征20%，对日本加征24%等。
- 美国声称此次加征关税对通胀影响较小，但历史数据显示2019年美国加征关税后CPI与PCE环比增速未明显提升。
市场反应：
- 行政命令发布后，美股大跌、美债收益率下降，呈现股熊债牛行情。
- 美元指数整体下跌，黄金价格高位回落。
- 国内债市走牛，权益市场下跌，清明假期期间海外中国相关权益指数仍下跌。
中国对等反制：中国国务院关税税则委员会公告，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，并于2025年4月10日凌晨执行。
研究结论：
- 国际贸易局势复杂多变，加征关税对经济影响复杂。
- 央行进行降息或降准对冲的概率提升，看好债市与黄金表现。
风险提示：
- 美国加征关税行动或升级。
- 其他国家应对措施不一。
- 美国的科技封锁与打压升级。