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1012国新办财政发布会点评：财政会议超预期，理性乐观或成常态

2024-10-12 张河生上海证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

事件：2024年10月12日，国新办举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。
主要观点：
- 存量政策：财政部长介绍了2024年以来积极的财政实施情况，包括扩大财政支出、税费优惠、扩内需、基层三保、民生保障以及化债等6个方面工作。财政部长肯定了这些政策的效果，认为“促进了经济运行总体平稳、稳中有进”，并承诺2024年可以完成全年预算目标。
- 增量政策：财政部长提到近期将推出一揽子有针对性增量政策举措，主要包括4个方面：
  1. 支持地方化债以腾出精力与财力保民生促发展；
  2. 发行特别国债补充国有大行核心一级资本；
  3. 多举措推动房地产市场止跌企稳；
  4. 加大重点群体保障力度促消费。
- 后续政策预期：财政部长表示其他政策正在研究中，包括中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，意味着后续中央财政部门可能继续加杠杆，如增发国债提升2024年赤字目标或增加特别国债发行规模等。
债市分析：
- 市场表现：过去一周（20241008-20241011），债券市场整体上涨，10年国债期货上涨0.52%，10年国债现券收益率下跌1.26 BP，同时期股市整体下跌，上证综指下跌3.56%，深证综指下跌4.80%。
- 投资者情绪：过去一周投资者风险偏好较国庆节前有所降温，在10月12日财政部发言后，理性乐观可能成为常态，债市大概率呈现窄幅震荡态势。
风险提示：
- 经济下行压力增加；
- 金融监管政策超预期收紧；
- 房地产销售超预期下滑；
- 稳增长增量政策不确定；
- 债券供给压力增加。