半导体三季度业绩综述暨11月投资策略：盈利能力继续提高，看好存储和自主可控产业链

2025年初至今，半导体（申万）指数上涨46.59%，跑赢沪深300指数28.65pct，跑输电子行业1.51pct。数字芯片设计（+65.02%）、半导体设备（+47.82%）涨跌幅居前。截至10月31日，半导体（申万）指数的PE（TTM）为112x，处于2019年以来的87%分位。3Q25主动基金重仓持股中半导体公司市值为2235亿元，持股比例为12.56%，环比提高2.5pct，超配了6.7pct。3Q25半导体收入同比增长11.0%，增速环比下降4.2pct，环比增长3.4%。归母净利润同比增长80.4%，增幅环比提高50.0pct，环比增长31.0%。毛利率30.0%，环比提高2.8pct，同比提高3.6pct；净利率11.3%，环比提高3.0pct，同比提高4.1pct。3Q25全球半导体销售额为2084亿美元，同比增长25.1%，环比增长15.8%，连续八个季度同比增长。3Q25中国半导体销售额为561亿美元，同比增长15%。2Q25全球半导体设备销售额为331亿美元，同比增长23.5%，环比增长3.2%。2Q25全球半导体硅片出货面积为33亿平方英寸，同比增长9.6%，环比增长14.9%。中芯国际、华虹半导体产能利用率均有所提升。建议关注存储、自主可控产业链和AI算力/AI端侧芯片方向。