非银行金融：稳步推进多层次资本市场体系改革，行业有望持续受益

核心观点

• 证监会主席吴清在金融街论坛发表主旨演讲，提出深化多层次资本市场改革的四大方向：推进板块改革、提升上市公司质量、扩大高水平制度型对外开放、加强投资者保护。
• 当前资本市场波动较大，推进改革有望优化市场环境，提升投资价值，吸引内外部增量资金，增强投资者信心。
• 非银金融行业将受益于资本市场环境优化，提升投资回报，丰富业务线和产品线，增加业绩增长点。

关键数据

• 非银行金融行业市值占A股总市值6.79%，流通市值占6.46%，平均市盈率13.19。
• 行业股票家数占A股总家数的1.75%。

研究结论

• 建议持续关注行业头部公司的投资价值，以及ETF蓬勃发展的背景下证券、保险ETF的投资价值。
• 风险提示包括宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

改革方向

1. 纵深推进板块改革：涉及科创成长层落地、创业板上市标准改革、北交所高质量发展、新三板市场改革等，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。
2. 提升上市公司质量：通过再融资储架发行制度、并购重组支持渠道等促进上市公司做大做强；同时推进公募基金改革，完善“长钱长投”市场生态。
3. 稳步扩大高水平制度型对外开放：为境外投资者提供更透明、便利的制度环境，优化互联互通机制，引入境外长期资金和先进投资理念。
4. 做好投资者保护工作：严打违法违规行为，强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造公平的交易环境。