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电子行业周报：AI算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续

电子设备 2025-11-05 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖,连欣然国信证券林菁｜Jade

核心观点： AI算力与存储需求超预期增长，供需紧张态势延续。尽管三季报披露期结束，存储缺货、关税战和3C消费补贴退坡等因素导致电子板块增势回落，但AI产业链仍处于高增长阶段，预计2026年产品结构升级将带来量价齐升。
存储行业： SK海力士和三星存储第三季度业绩环比大幅增长，预计2026年全球DRAM和NAND需求将分别增长超20%和17-19%。国产模组厂利润端也实现环比提升。AI需求拉动下，存储景气度有望延续至2026年，国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期，建议关注江波龙、德明利、佰维存储及兆易创新等。
算力芯片：高通计划推出AI推理芯片AI200和AI250，持续看好算力芯片产业链。建议关注寒武纪、翱捷科技、灿芯股份、芯原股份、澜起科技等国产算力芯片公司。
电源管理芯片： MPS第三季度营收超指引上限，企业数据收入环比增长33%，AI服务器电源模块出货增加。AI增加对电源管理芯片需求，下游库存健康，继续推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子、晶丰明源、芯朋微等。
PCB行业：英伟达GTC大会上调GPU出货量指引，预计2026年底前Blackwell和RubinGPU出货量可达2000万颗。Meta、Google、亚马逊均上修本年度资本开支指引。建议关注沪电股份、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密等具备高端产能与客户结构优势的PCB厂商。
AI服务器： CSP和主权云需求持续强劲，预计2026年AI服务器产值年增超30%。建议关注工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。
电视行业： 3Q25全球TV出货量同比增长0.5%，新兴市场实现正增长。LCD高世代演进趋势停滞，竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。LCD产业崛起增强国产电视品牌及ODM出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
投资建议：继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、寒武纪、翱捷科技、灿芯股份、芯原股份、澜起科技、圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子、晶丰明源、沪电股份、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、工业富联、华勤技术、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方A等公司。