电子行业周报：AI算力+存力高需求共振，台积电收入超预期

核心观点

• 市场风险偏好降低，但AI推动下的算力+存力需求依然共振高增。
• 业绩验证期内，科技板块波动较大，AI主线和龙头公司盈利预测大幅上修。
• 台积电3Q25收入超预期，AI需求强劲，非AI市场温和复苏。
• 存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节供不应求，价格上涨。
• 国产算力+存力自主可控能力及需求持续性存在预期差，推荐自主可控产业链。

关键数据

• 台积电3Q25收入331亿美元(YoY+40.8%，QoQ+10.1%)，超指引上限。
• 预计4Q25收入322-334亿美元(YoY20%-24%，QoQ-3%至+1%)，全年增速35%左右。
• AI需求持续强劲，超过此前预期；非AI市场温和复苏。

研究结论

• AI正处于投资高峰期，国内AI产业链加强本土化能力。
• 推荐中芯国际、华虹半导体、澜起科技、杰华特、翱捷科技、江波龙等。
• OpenAI与博通合作部署AI数据中心，ASIC需求旺盛，关注翱捷科技、灿芯股份等。
• 苹果推动Apple Intelligence进入中国，关注立讯精密、歌尔股份等。
• 苹果发布新款VisionPro，智能眼镜蓄势待发，关注舜宇光学科技、歌尔股份等。
• 2025年前三季度电视代工市场出货量同比基本持平，推荐京东方A、兆驰股份等。

行业动态

• AI应用推动NearlineSSD需求，存储价格持续上扬。
• 国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期，建议关注江波龙、德明利等。
• 库克到访中国，推动Apple Intelligence进入中国。
• 苹果发布新款VisionPro，智能眼镜正蓄势待发。

风险提示

• 下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。