LG Energy Solution 2025Q3 营业利润同比增长 34.2%至 6013 亿韩元

2025Q3财务业绩

• 营收：5.7万亿韩元，环比增长2.4%，同比减少17.1%，主要得益于储能系统电池产量增加及新型号产品推出。
• 营业利润：6013亿韩元，环比增长22.2%，同比增长34.2%，营业利润率10.5%，其中包含3655亿韩元北美生产激励。
• 净利润：5360亿韩元，环比增长489.0%，同比减少4.5%。
• 现金及现金等价物：5.324万亿韩元（期末），较上季度减少120亿韩元。

下半年经营环境及应对战略

• 政策影响：
  • 美国《北美关税强化及大规模减税法案》（OBBBA）对电池征收关税（中国电池73%对电动汽车，41%对储能系统），但先进制造业生产税收抵免（AMPC）延长至2032年，储能系统投资税收抵免（ITC）保留至2035年前。
  • 欧盟投资8.5亿欧元支持电池生产，英国恢复电动汽车购置补贴。
• 市场预测：
  • 短期：美国电动汽车需求因补贴到期放缓，混合动力汽车（HEV）和增程型电动汽车（EREV）销量增加；欧洲市场保持稳定增长。
  • 长期：美国储能系统市场因监管不确定性消除和数据中心需求强劲而强劲增长，欧洲储能系统需求随可再生能源占比提升而上升。
• 应对策略：
  • 产品多元化：高镍NCMA软包电池（功率输出）、高压中镍NCM电池（标准市场）、LFP软包电池（入门级）、LMR棱柱形电池（中低端），巩固软包、圆柱、棱柱形三种形态覆盖。

展望

• 美国市场短期放缓，但长期需求受AI和自动驾驶推动；欧洲市场稳定增长，储能系统需求上升。

风险提示

• 下游需求增速不及预期、全球矿山产量超预期、新建项目进度超预期、地缘政治风险。

评级及分析师信息

• 评级：推荐；分析师：晏溶（y anrong@hx168.com.cn）。