核心观点
10月初碳酸锂期货价格于7.2万元一线企稳，与成本测算支撑重合，可作为强力支撑线。当前市场呈现供需双增格局，需求增长动能显著强于供给。供应端，国内产能扩张但部分锂云母提锂产能因采矿证到期等问题复产延迟，盐湖提锂产量逆季节性增长；需求端，新能源汽车销量同比大幅增长，储能市场订单饱满且占比提升，共同驱动需求超预期。行业库存持续去化，支撑价格走强。但价格突破8万元/吨后，市场恐高情绪加重，部分上游企业套保压力显现，导致短期波动加剧。后续价格或围绕8万元/吨一线整理，操作上可维持低吸思路。
关键数据
- 10月碳酸锂主力合约：涨幅10.96%，收盘价80780元/吨，成交量下滑，持仓量增加27.8万手至51万手。
- 现货价格：电池级碳酸锂（99.5%）81650元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）80300元/吨，电碳与工碳价差1350元/吨，碳酸锂基差2820元/吨。
- 锂矿价格：澳大利亚产锂辉石（5.5-6%）远期现货报价980美元/吨，锂云母精矿（2-2.5%）报价960元/吨，9月锂矿进口量12.6万吨，环比增长4.36%，同比下降81.8%。
- 碳酸锂成本：外采平均成本93989元/吨，生产利润-10989元/吨，盐湖提锂成本3-4万元/吨。
- 国内供给：9月碳酸锂产量83500吨，同比增长36.5%，锂辉石产量54300吨，同比增长86.6%；云母端产量9600吨，同比下滑30%；盐湖端产量12100吨，同比增长5.2%。
- 进口量：9月碳酸锂进口1.96万吨，环比减少-10.3%，同比增加20.5%。从智利进口1.08万吨，环比减少30.8%；自阿根廷进口6948吨，环比增加63.4%。
- 库存：截至10月31日，周度库存127358实物吨，冶炼厂库存32051实物吨，下游库存53288实物吨，交易所库存41709手。
- 需求端：9月三元材料产量75900吨，同比增长31.66%；10月磷酸铁锂产量39.57万吨，同比增长57.2%。9月动力电池产量151.2GWh，同比增长35.8%；装车量76GWh，同比增长39.5%。10月新能源汽车零售销量90.1万辆，渗透率55.9%。
研究结论
当前碳酸锂市场供需偏紧格局未发生根本转变，价格或围绕8万元/吨一线整理。操作上可维持低吸思路，需关注供应管控政策、环保政策等风险因素。
