市场要闻与重要数据
- PVC：期货价格4670元/吨（-10），基差华东-70元/吨（+10），华南-10元/吨（-10）；现货华东4600元/吨（+0），华南4660元/吨（-20）。上游利润：电石法毛利-763元/吨（-40），乙烯法毛利-545元/吨（+16），出口利润0.5美元/吨（+4.2）。库存：厂内33.8万吨（+0.4），社会54.5万吨（-1.0）。开工率：电石法76.47%（+4.82%），乙烯法78.50%（-0.06%），总开工率77.09%（+3.35%）。下游预售量77.4万吨（+13.9）。
- 烧碱：期货价格2336元/吨（-14），基差山东32%液碱164元/吨（+14）；现货山东32%液碱800元/吨（+0），50%液碱1250元/吨（+0）。上游利润：单品种利润1509元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（+0.0），氯碱综合利润（1吨PVC）113.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）979.23元/吨（-90.51）。库存：液碱工厂44.26万吨（+2.83），片碱工厂2.73万吨（+0.28）。开工率：84.30%（+3.50%）。下游开工：氧化铝85.86%（-0.41%），印染华东68.06%（+0.75%），粘胶短纤89.66%（+1.05%）。
市场分析
- PVC：单边震荡偏弱。供应端：检修恢复，供应量增加，新投产能逐步量产（渤化满产，甘肃耀望、浙江嘉化低负荷运行）。需求端：下游开工提升，采购情绪一般。出口侧：以价换量，印度反倾销税预计11月落地，签单走弱；印度发起对PVC壁纸反倾销调查。库存：原样本社会库存小幅去库，绝对值偏高。期货仓单高位，套保压力存。供需偏弱，关注反内卷政策及“十五五”房地产政策。
- 烧碱：现货价格稳中有降。供应端：新增检修与提负并存，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放。需求端：氧化铝订单稳定，接货价格730元/吨，河北企业降开工，情绪提振乏力。库存：液碱累库。非铝端刚需采购，进入淡季，华东下游11月采购价格环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期多，时间不确定，或对后两月价格形成支撑。山东11月电价上调，液氯价格下降，氯碱综合成本估值提升，利润偏低水平，成本支撑存。
策略
- PVC：单边宽幅震荡，期现择机正套，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边区间震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：出口政策不确定性，装置检修动态，宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
