氯碱日报：液碱采购价上调，烧碱偏强运行

2024-10-18 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货 Gnomeshgh文J

核心观点：PVC基本面供需僵持弱势，存量装置开工维持高位，需求未有明显好转，供需矛盾仍存。社会库存绝对高位对盘面价格有压制，但因估值偏低以及市场对国内政策仍有预期，预计价格难以大幅回落，区间运行为主。后期市场预期改善有利于下游采购需求回升，可能带来PVC延续估值修复的逻辑。
关键数据：
- 期货价格及基差：10月17日，PVC主力收盘价5441元/吨（-168）；华东基差9元/吨（+58）；华南基差79元/吨（+128）。
- 现货价格及价差：10月17日，华东（电石法）报价5450元/吨（-110）；华南（电石法）报价5520元/吨（-40）；PVC华东-西北-450：-330元/吨（-110）；PVC华南-华东-50：20元/吨（+70）；PVC华北-西北-250：-170元/吨（-20）。
- 上游成本：10月17日，兰炭：陕西940元/吨（0）；电石：华北3190元/吨（0）。
- 上游生产利润：10月17日，电石利润148元/吨（0）；山东氯碱综合利润1103.6元/吨（+63）；西北氯碱综合利润：1679.3元/吨（0）。
- 社会库存：截至10月11日，PVC社会库存44.76万吨。
- 开工率：截至10月11日，PVC电石法开工率77.65%（+0.53%）；PVC乙烯法开工率77.69%（-0.86%）；PVC开工率77.66%（+0.17%）。

核心观点：山东地区氧化铝厂家采购32%液碱上调30元/吨，液氯外卖价格上调，氯碱综合利润走高。上游供应回升缓慢，工厂库存中性。国内华东港口出口窗口处于盈亏平衡线附近，或对后期高度碱产生支撑。下游因氧化铝价格坚挺，对于烧碱有支撑。下游非铝需求没有亮点，但传统旺季下暂无下行空间。低估值叠加供需向好，建议保持偏多思路。
关键数据：
- 期货价格及基差：10月17日，SH主力收盘价2653元/吨（+28）；山东32%液碱基差253.25元/吨（+35）。
- 现货价格及价差：10月17日，山东32%液碱报价2653元/吨（+28）；山东50%液碱报价1460元/吨（+70）；新疆99%片碱报价3000元/吨（+200）；32%液碱广东-山东：90.0元/吨（-20）；山东50%液碱-32%液碱：13.75元/吨（+78）；50%液碱广东-山东：160元/吨（-70）。
- 上游成本：10月17日，原盐：西北275元/吨（0）；华北330元/吨（0）。
- 上游生产利润：10月17日，山东烧碱利润1804.9元/吨（+63）。
- 库存及开工率：截至10月11日，烧碱上游库存34.38万吨（#N/A）；烧碱开工率87.63%（+0.93%）。