市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4764元/吨（-41），华东基差-284元/吨（+31），华南基差-234元/吨（+31）。
- 现货：华东电石法报价4480元/吨（-10），华南电石法报价4530元/吨（-20）。
- 上游利润：兰炭750元/吨（+0），电石2780元/吨（+0），电石利润-110元/吨（+0），PVC电石法毛利-714元/吨（+47），乙烯法毛利-279元/吨（+56），出口利润-15.6美元/吨（+0.2）。
- 库存与开工：厂内库存30.9万吨（+0.3），社会库存52.5万吨（+1.1），电石法开工率77.46%（+0.45%），乙烯法开工率70.73%（-3.33%），开工率75.42%（-0.70%）。
- 下游订单：预售量81.6万吨（+0.9）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2164元/吨（-78），山东32%液碱基差-8元/吨（+37）。
- 现货：山东32%液碱报价690元/吨（+0），50%液碱报价1090元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1131元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）604.0元/吨（+40.0），氯碱综合利润（1吨PVC）-287.95元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）555.00元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存48.57万吨（+4.35），片碱工厂库存3.02万吨（+0.05），开工率86.40%（+0.40%）。
- 下游开工：氧化铝84.67%（-0.47%），印染华东60.81%（-0.47%），粘胶短纤85.05%（-1.98%）。
市场分析
- PVC:
- 供需格局整体偏弱，但陕西差别电价政策及海外装置停车支撑盘面反弹。
- 差别电价政策将增加无自备电厂企业用电成本，但暂未直接冲击供应。
- 海外装置停车对市场情绪形成支撑，国内供应充裕，本周仅一家企业检修。
- 下游开工总体下降，逢低采购，盘面反弹成交清淡，出口订单保持韧性。
- 社会库存小幅累库，同比高位，上游综合氯碱利润修复但同比仍低位。
- 电石、兰炭价格下降，利润端保持亏损，仓单高位，套保压力存。
- 预计近期随宏观情绪反弹，关注后续装置检修及宏观政策落地。
- 烧碱:
- 现货价格稳中有降，山东库存累积，江苏累库。
- 供应端开工高位，液氯挺价带动氯碱装置维持高开工，1月计划检修企业较少。
- 需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工稳定，采购价下调。
- 山西、广西氧化铝企业采购价下调，中长期受反内卷政策影响需求或下降。
- 非铝需求转弱，进入季节性淡季，供需偏弱，关注液氯价格变动、装置动态及反内卷细则落地。
策略
- 单边：PVC随宏观情绪反弹，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡偏弱，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：宏观政策影响，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。
