氯碱日报：山东主力采购价下调，液碱现货跟随走跌

氯碱日报20250325 山东主力采购价下调，液碱现货跟随走跌 氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC 期货价格及基差：PVC主力收盘价5159元吨（139）；华东基差239元吨（59）华南基差69元吨（59）。现货价格：华东电石法报价4920元吨（80）；华南电石法报价5090元吨（80）。 上游生产利润：兰炭价格645元吨（0）；电石价格3085元吨（0）；电石利润279元吨（0）；PVC电石法生产毛利753 元吨（59）；PVC乙烯法生产毛利668元吨（81）；PVC出口利润168美元吨（15）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存455万吨（10）；PVC社会库存483万吨（15）；PVC电石法开工率826（01）；PVC乙烯法开工率725（21）；PVC开工率798（07）。 下游订单情况：生产企业预售量603万吨（14）。烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2576元吨（45）；山东32液碱基差268元吨（201）。现货价格：山东32液碱报价910元吨（50）；山东50液碱报价1480元吨（60）。 上游生产利润：山东烧碱利润1802元吨（156）；山东氯碱综合利润（08吨液氯）10634元吨（2355）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）37355元吨（11625）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）166967元吨（3000）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存4597万吨（432）；片碱工厂库存209万吨（000）；烧碱开工率8450（090）。烧碱下游开工：氧化铝开工率8650（011）；印染华东开工率6851（563）；粘胶短浅开工率8593（117）。 市场分析 PVC： 供应方面，新增广西华谊临时停车检修，前期检修装置延续停车，PVC开工环比小幅下滑，后续开工陆续恢复，产量仍维持高位，高供应压力尚未缓解。需求端，下游制品企业开工率回升缓慢，管材开工较为低迷，软制品开工尚可，下游终端仍以逢低刚需采购为主，需求仍显疲弱。出口方面12月出口大增，当前国内PVC企业出口接单整体较好，继续关注出口的持续性表现。库存端社会库存环比小幅去化，但库存水平仍偏高，高库存压力不减。受盘面提振带动，PVC现货市场回暖，现货价格随盘面小幅上调。短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，关注宏观面信息及后期检修兑现情况。 烧碱： 供应端，新增检修企业较多，春季检修开始逐步兑现，烧碱开工率环比小幅下滑。后期检修计划仍较多，但部分停 车装置陆续重启，预期烧碱供应或窄幅波动。需求端，主力下游氧化铝现货价格持续下行压缩企业生产利润，或将影响部分氧化铝企业开工负荷，耗碱需求预期减少或拖累烧碱走低。非铝需求仍以刚需采购为主，下游需求跟进有限，企业出货较缓，液碱厂库库存大幅回升，库存去化难度较大。山东主力下游氧化铝厂家采购液碱价格下调，自3月23日起下调40元吨，执行出厂价840元吨，折干2625元吨，拖累市场氛围，山东区域烧碱现货跟随大幅走跌。期现价格走势分化，基差大幅回落，短期内基本面暂无明显利好驱动，继续关注烧碱装置检修情况以及下游氧化铝采购节奏。 策略 PVC中性：高供应高库存压力仍存，需求端仍显疲弱，短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，预计延续底部区间震荡，关注宏观面信息及后期检修兑现情况。 烧碱中性：上游装置检修与重启并存，供应或窄幅波动。下游主力氧化铝表现偏弱，耗碱需求预期减少或拖累烧碱走低，非铝需求采购偏谨慎。烧碱厂库库存大幅回升，库存压力较大。山东主力下游采购价继续下调，烧碱现货跟随走跌。短期内基本面暂无明显利好驱动，烧碱或底部整理为主，继续关注烧碱装置检修情况以及下游氧化 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铝采购节奏。风险 PVC：下游开工环比大幅回升；上游装置检修兑现不如预期；宏观利好信息释放。烧碱：上游检修计划推迟；下游氧化铝投产节奏不如预期。 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：PVC华东现货价格4 图2：PVC华南现货价格4 图3：PVC华东基差4 图4：PVC华南基差4 图5：PVC华南华东504 图6：PVC华东西北4504 图7：PVC华北西北4505 图8：PVC开工率5 图9：PVC电石法开工率5 图10：PVC乙烯法开工率5 图11：PVC进口利润5 图12：PVC出口利润5 图13：山东外购电石PVC利润6 图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱08吨液氯）6 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC）6 图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC）6 图17：山东液氯价格6 图18：山东外购电石PVC利润6 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）7 图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）7 图21：西北原盐价格7 图22：陕西兰炭价格7 图23：西北电石利润7 图24：兰炭开工率7 图25：液碱32山东8 图26：液碱50山东8 图27：片碱99新疆8 图28：山东液碱50液碱328 图29：液碱32山东基差8 图30：液碱50山东基差8 图31：液碱32江苏山东9 图32：液碱50江苏山东9 图33：山东烧碱利润9 图34：烧碱华东出口利润9 图35：PVC注册仓单9 图36：V01V059 图37：V05V0910 图38：V09V0110 图1：PVC华东现货价格图2：PVC华南现货价格 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图3：PVC华东基差图4：PVC华南基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图5：PVC华南华东50图6：PVC华东西北450 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图7：PVC华北西北450图8：PVC开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图9：PVC电石法开工率图10：PVC乙烯法开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图11：PVC进口利润图12：PVC出口利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图13：山东外购电石PVC利润图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱08吨液氯） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC）图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱1吨PVC） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图17：山东液氯价格图18：山东外购电石PVC利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图21：西北原盐价格图22：陕西兰炭价格 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图23：西北电石利润图24：兰炭开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图25：液碱32山东图26：液碱50山东 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图27：片碱99新疆图28：山东液碱50液碱32 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图29：液碱32山东基差图30：液碱50山东基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图31：液碱32江苏山东图32：液碱50江苏山东 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图33：山东烧碱利润图34：烧碱华东出口利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图35：PVC注册仓单图36：V01V05 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：V05V09图38：V09V01 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房