2025年三季报点评：核心单品持续放量，新型疫苗稳步推进

公司发布2025年三季报，前三季度营收10.42亿元（同比增加7.38%），归母净利润1.61亿元（同比减少4.85%）；单三季度营收4.23亿元（同比增加17.76%），归母净利润1.01亿元（同比增加116.40%）。

核心大单品持续放量：猪用疫苗方面，猪口蹄疫苗销量同比增加50%，圆支苗、腹泻苗、猪瘟疫苗、伪狂苗营收分别同比增加15%、120%、50%以上、10%；禽用疫苗直销营收同比增加40%；反刍疫苗（牛二联、布病苗等）持续放量，羊苗营收同比增加40%。

新型疫苗稳步推进：非瘟疫苗研发持续推进，已完成首个临床试验场一针免疫，预计年底进行临床试验第一轮攻毒，2026年3月底进行第二轮攻毒；针对猫传腹的新型mRNA已获临床批件，正稳步推进临床研发。

盈利预测及估值：预计公司2025-2027年营收分别为15.69/18.51/20.73亿元，归母净利润分别为2.83/3.2/3.35亿元，对应EPS分别为0.25/0.29/0.3元，当前股价对应PE为42.57/37.67/35.91倍。

风险提示：重大动物疫病、新产品研发及推广不及预期等。