轻工纺服行业2026年度投资策略：消费端把握个护成长，制造端重视韧性标的

核心观点

消费端把握个护成长，制造端重视韧性标的。

个护行业

• 品牌端：国货崛起趋势明显，如云南白药、冷酸灵等国产品牌份额持续提升。

  • 牙膏：功效属性明显，国货推动产品结构升级、发力电商，市场规模302亿元（2023），CR10为84.1%。
    • 受益标的：登康口腔（冷酸灵）。
  • 卫生巾：头部品牌份额下滑，国货把握电商红利、推新品，市场规模1050亿元（2024），CR10为35.2%。
    • 受益标的：百亚股份、稳健医疗。
  • 湿巾：受益下游国际客户供应链转移，制造端订单充沛，市场规模129亿元（2024），CR10为41.3%。
    • 受益标的：洁雅股份、诺邦股份、延江股份。

• 制造端：受益于供应链转移，企业订单充沛。

  • 受益标的：洁雅股份、诺邦股份、延江股份。

轻工出口链

• 外部环境边际向好，关注板块估值修复弹性。
  • 关税环境改善，美国降息拉动终端需求，企业订单逐步改善。
  • 受益标的：匠心家居、依依股份、永艺股份、天振股份、共创草坪。

品牌服饰

• 收入利润底部修复，静待需求端复苏。
  • 运动服饰是长逻辑确定性最强的细分赛道，未来五年复合增速5.2%。
  • 国货崛起趋势不变，国产品牌产品力、品牌力持续提升。
  • 受益标的：无明确推荐，但强调国产品牌增长动力十足。

纺织制造

• 关税阴影渐散，细分韧性凸显。
  • 贸易摩擦影响消化，订单回暖，部分企业实现双位数增长。
  • 未来关注老客份额提升+新客放量带来的增长驱动。
  • 受益标的：开润股份、华利集团。

风险提示

• 贸易摩擦成本上升，终端需求不及预期，行业竞争加剧。