轻工制造及纺服服饰行业周报：关注个护双十一预售，把握以旧换新落地下家居投资机遇

2024/10/14-2024/10/18上证指数1.36%，深证成指2.95%，轻工制造指数0.82%，在28个申万行业中排名第20；纺织服装指数0.97%，在28个申万行业中排名第19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（1.98%），家居用品（1.75%），包装印刷（1.23%），造纸（-1.58%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（2.38%），纺织制造（0.75%），服装家纺（0.57%）。 天猫双十一预售个护榜单：自由点表现亮眼。10月14日-10月17日，根据天猫披露的美妆个护累计成交榜单（支付GMV口径），在个护领域，潘婷/卡诗/护舒宝/自由点成交金额分列第1-4名，TOP20中上榜的卫生巾品牌还有：高洁丝/淘淘氧棉/薇尔，分别为第8、16、19名。本次双十一自由点预售表现亮眼，在品牌资源投入加持下表现有望超预期。 百亚股份披露三季报：业绩符合预期，高速成长，继续推荐。1）2024年前三季度营收23.25亿，+57.51%；归母净利润2.39亿元，+30.77%。单季度，Q3营收7.93亿元，+50.64%；归母净利润0.59亿元，+16.1%；整体业绩符合预期。2）分渠道看，Q3单季度线上增长96.8%，线下增长25.6%（其中外围市场增长91%），外围环比提速。3）在盈利层面，Q3毛利率55.8%（+4.2p Ct .），归母净利率7.42%（-2.11p Ct .），系双十一费用前置+新品PRO系列推广投入增加，Q3为费用投入旺季而非销售旺季，季度费用波动影响可控。我们继续看好公司从区域走向全国、兑现高速成长。预计24-26年收入为32.3、41.8、52.9亿元，同增51%、29%、27%，归母净利润分别为3.18、4.28、5.61亿，同增34%、34%、31%，维持“买入”评级。 内销家居：以旧换新持续落地中，有望改善需求及行业格局。2024年1-9月,房屋竣工面积2.69亿平方米，累计同比-23.9%（单月同比-30.1%，降幅略有收窄）； 房屋新开工面积5.61亿平方米，累计同比-22.2%；商品房销售面积7.03亿平方米，累计同比-17.1%（单月同比-10.8%，降幅收窄）。以旧换新补贴持续落地中，本轮家装补贴落地速度慢于家电，我们认为主要由于：1）家装此前并未充分享受补贴，具体落地方案需重新制定；2）家居行业集中度较低、且小商较多，资质审核难度更高。随着补贴逐步落地，我们判断Q4家居需求将边际改善，同时由于补贴需要经销商垫资等因素，我们判断大品牌、大经销商受益程度更高，行业竞争格局有望改善。当前家居行业估值仍处于较低水平，随着地产悲观预期的修复及后续基本面改善，家居行业估值修复空间充足。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。 品牌服饰：消费预期改善，关注弹性较大的大众龙头品牌。361度发布2024Q3经营数据，第三季度361度主品牌/童装/电商零售额分别同比+10%/+10%/+20%。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 出口链：持续看好出口链机会。2024年9月，家具及零件出口金额为46.6亿美元，同比-9.7%；2024年1-9月，累计出口495.4亿美元，同比+7.7%。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向OBM模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 造纸：浆纸价格环比下跌。上周阔叶浆及针叶浆价格小均环比下跌。基于一体化优势下的抗风险能力，持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 上周行情 2024/10/14-2024/10/18上证指数1.36%，深证成指2.95%，轻工制造指数0.82%，在28个申万行业中排名第20；纺织服装指数0.97%，在28个申万行业中排名第19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（1.98%），家居用品（1.75%），包装印刷（1.23%），造纸（-1.58%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（2.38%），纺织制造（0.75%），服装家纺（0.57%）。 图表1：各行业周涨跌幅（2024/10/14-2024/10/18） 图表2 图表3 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【抖音电商双11抢先期战报发布：52个品牌成交额破亿元】10月18日,2024“抖音商城双11好物节”抢先期战报发布。10月8日至17日,抖音电商平台累计有52个品牌成交额破亿元,323个直播间成交额破千万元,247个单品成交额破千万元,直播间商品曝光超2000亿次。数据显示,服饰鞋包、珠宝潮奢、家居家电是成交额最高的三大品类。此外,货架场与内容场协同发力,增长明显。抢先期内,货架场成交额同比增长93%,订单量同比增长72%。（中国经济新闻网） 【天猫双十一预售个护榜单披露】10月14日-10月17日，根据天猫披露的美妆个护累计成交榜单（支付GMV口径），在个护领域，潘婷/卡诗/护舒宝/自由点成交金额分列第1-4名，TOP20中上榜的卫生巾品牌还有：高洁丝/淘淘氧棉/薇尔，分别为第8、16、19名。（天猫大美妆） 原材料价格跟踪 MDI、TDI、聚醚环比上涨 截至2024年10月18日，MDI（PM200）国内现货价为18500元/吨，周环比上涨0.54%，同比上涨20.92%；TDI国内现货价为13200元/吨，周环比上涨2.33%，同比下跌29.79%；截至2024年10月18日，软泡聚醚市场价（华东）为8710元/吨，周环比上涨0.4%，同比下跌14.44%。 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格环比下降 截至2024年10月18日，中国棉花价格指数：328为15572元/吨，周环比下降0.91%，同比下降14.14%； 中国棉花价格指数：527为13983元/吨，周环比下降0.84%，同比下降17.05%；中国棉花价格指数：229为15864元/吨，周环比下降0.61%，同比下降13.55%；Cotlook：A指数为84.5美分/磅，周环比下降2.01%，同比下降11.96%。 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年10月18日，粘胶短纤价格为13740元/吨，周环比上升0.29%，同比上升2.16%；涤纶短纤价格为7160元/吨，周环比下降3.31%，同比下降3.24%；涤纶长丝DTY价格为8860元/吨，周环比下降1.56%，同比上升0.45%。锦纶长丝价格为17550元/吨，周环比持平0%，同比下降1.4%； 截至2024年10月17日，澳洲羊毛价格为762美分/公斤，周环比下降0.52%，同比上升3.25%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳洲羊毛交易所综合指数（美分/公斤） 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：一线城市商品房成交继续同比大幅增长 2024年10月13日至2024年10月19日，三十大中城市商品房成交套数24102套，同比下降4.9%，周环比上升45%，成交面积264.21万平方米，同比下降4.5%，周环比上升40.7%；其中一线城市成交套数8333套，同比上升36%，周环比上升68.2%，成交面积87.34万平方米，同比上升31.1%，周环比上升69.1%；二线城市成交套数7431套，同比下降42.9%，周环比上升13%，成交面积94.52万平方米，同比下降40%，周环比上升13.1%；三线城市成交套数8338套，同比上升34.1%，周环比上升63.9%，成交面积82.36万平方米，同比上升57.2%，周环比上升56.5%。 图表15：2024/10/13-2024/10/19三十大中城市商品房成交情况 从累计数据看，2024年1月1日至2024年10月19日，三十大中城市商品房成交套数67.83万套，同比下降34.3%；成交面积7437.01亿平方米，同比下降36%；其中一线城市成交套数18.75万套，同比下降29.3%；成交面积2043.99亿平方米，同比下降27.7%；二线城市成交套数30.08万套，同比下降41.1%；成交面积3722.54亿平方米，同比下降41.6%；三线城市成交套数19套，同比下降26.2%；成交面积1670.48万平方米，同比下降31.1%。 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：9月竣工、新开工及销售面积同比双位数下滑 2024年1-9月,房屋竣工面积2.69亿平方米，累计同比-23.9%；房屋新开工面积5.61亿平方米，累计同比-22.2%；商品房销售面积7.03亿平方米，累计同比-17.1%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：9月家具类社零同比+0.4%，实现正增 2024年1-8月，家具制造业实现营业收入4191.8亿元，同比+3.4%；家具制造业利润总额203亿元，同比+7.1%。2024年8月，家具制造业实现营业收入547.9亿元，同比+4%；家具制造业利润总额25.1亿元，同比-17.2%；家具制造业企业数量为7352家，亏损企业数量为2118家，亏损企业比例为28.8%。 2024年1-9月，建材家具卖场累计销售额10854.9亿元，同比-4.9%。2024年9月，建材家具卖场累计销售额1422.5亿元，同比-0.3%。2024年9月，全国建材家具卖场景气指数（BHI）为126.68，同比下降7.74点，环比上升8.54点。 图表25：家具制造业累计营业收入(亿元) 图表26：家具制造业累计利润总额(亿元) 图表27：建材家居卖场累计销售额(亿元) 图表28：家具制造业亏损企业比例（%） 2024年9月，家具及零件出口金额为46.6亿美元，同比-9.7%；2024年1-9月，累计出口495.4亿美元，同比+7.7%。 2024年9月，家具类社零同比+0.4%；2