研报摘要
2026年4月6日至10日，轻工制造指数上涨4.37%，排名申万28个行业中第12位；纺织服装指数上涨3.73%，排名第16位。细分行业涨跌幅方面，轻工制造指数中包装印刷上涨5.52%，文娱用品上涨5.27%，造纸上涨4.48%，家居用品上涨3.01%；纺织服装指数中纺织制造上涨6.03%，服装家纺上涨3.01%，饰品上涨2.07%。行业上市公司数168家，总市值11241.83亿元，流通市值9657.11亿元。
个护行业
化工原材料价格调涨，供应链季度调价，预计品牌端Q2内部消化成本压力。吸收性护理产品中，无纺布、SAP、胶等原材料占营业成本约50%，截至4月10日，无纺布、SAP上游原材料价格较3月2日提升约20%-104%。供应链价格逐步传导至品牌工厂端，品牌端以内部消化为主。个护出海方面，乐舒适非洲产销深度本地化及供应链领先优势有望促进公司份额提升，长期有望成长为扎根新兴市场的国际快销品集团，继续重点推荐。国内品牌百亚股份电商策略调整后线上渠道增长环比修复，2026Q1有望形成盈利拐点，关注左侧机会。
晨光股份
披露2025年年报，全年收入端修复符合预期，利润端传统主业、科力普符合预期，杂物社预计因组织&货盘调整导致短期承压。公司2025年营收250.64亿元（同比+3.45%），归母净利润13.10亿元（同比-6.12%），扣非归母净利润11.24亿元（同比-8.92%），归母净利率5.23%（同比下滑0.53pct）。25Q4单季营收77.4亿元（同比+8.8%），归母净利润3.6亿元（同比-3.2%），扣非归母净利润3.2亿元（同比+5.3%）。建议关注泡泡玛特、布鲁可、晨光股份、创源股份，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技。
品牌服饰
建议关注安踏、李宁、海澜之家。2026年为体育大年，冬奥会、世界杯、亚运会等重大赛事有望带动运动户外产品销售，关注功能性鞋服消费；家纺龙头水星家纺、罗莱家纺；主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的海澜之家。
家居行业
顾家家居发布智能化新品，优质供给思维下，产品战略更进一步。公司以“优质供给”为核心产品战略，巩固品牌护城河，看好智能化下产品力持续提升与稳健增长。软体板块推荐估值低位的软体龙头顾家家居、喜临门，关注敏华控股、慕思股份。定制板块推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。智能家居赛道建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。
纺织制造
锦纶价格上涨提示台华新材布局机会。上游原油价格上涨带动产业链整体提价，低价库存收益预计将于Q1逐步兑现。地缘冲突或对锦纶66海外竞对生产销售造成一定影响。建议关注份额具有持续提升能力的细分龙头晶苑国际、华利集团，机器人业务进展顺利的南山智尚、恒辉安防、兴业科技，己内酰胺行业开启反内卷的台华新材，以及新澳股份、申洲国际、健盛集团等。
造纸行业
建议关注太阳纸业。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的太阳纸业；关注细分赛道景气度较高的仙鹤股份；新增产能较多导致纸价处于底部的白卡纸品种博汇纸业、五洲特纸；需求偏弱及进口纸压力较大的箱板纸品种山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸等。
宠物用品
建议关注源飞宠物，代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。代工业务方面，海外先发优势突出，近年已率先布局东南亚产能，有望继续扩产，关税大背景下承接订单转移，老客户+新品类打开代工空间；国内OBM业务方面，狗狗零食品牌匹卡噗跑通，其宠物零食产品表现亮眼，已取得显著市场反响，看好成长空间。
风险提示
原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
