【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：12月待定航次未计入运力统计
【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社）
- 以色列移交45具巴勒斯坦被扣押人员遗体。
- 特朗普称与中国和睦相处总比对立好，中美经贸磋商达成成果共识，美方高层密集发声，白宫公布落实时间表，特朗普表示与中国保持良好关系符合美国利益，财政部长贝森特表示无意同中国脱钩。
- 土耳其总统谴责以色列违反停火协议，强调反对吞并约旦河西岸、改变耶路撒冷现状或损害阿克萨清真寺神圣性的企图。
【市场分析】
昨日，集运指数（欧线）震荡整理，主力2512合约收盘于1851.7点，跌幅1.60%，减仓2045手；次主力2602合约收盘于1592.2点，涨幅0.54%，增仓326手。盘后SCFIS指数收于1208.71点，环比下跌104点（7.9%），低于预期，体现月底船司价格调降，尤其PA联盟降幅较大。
即期运费方面：
- 46周市场价格最低报价来自PA联盟，FAK调降至1700-1800美元/FEU，辅以集量揽货，最低SPOT报价1500美元/FEU；
- Gemini联盟线上报价1900-2300美元/FEU，HPL调降至1900美元/FEU，马士基关注47周开舱情况；
- OA联盟最高，但报价下调至2100-2300美元/FEU；MSC面价维持2265美元/FEU，线下SPOT 1840美元/FEU，关注调降动作。
整体46周表价均值约2000美元/FEU，折SCFIS指数约1400点。11月下旬船司宣涨动作不一，COSCO线上宣涨至3200美元/FEU，达飞宣涨至3000美元/FEU。主观倾向认为11月下旬运价中枢沿用概率更高，关注马士基开舱情况。
【合约观点】
- 2512合约：区间震荡，预计1700-1900点（对应2400~2600美元/FEU），基于46周FAK均值2000美元/FEU的中性预期，并计入后续1-2次宣涨落地预期。耐心等待11月下旬运价变化及12月运力调整计划。
- 2602合约：博弈性质更强，需关注春节晚（2026年较2025年晚半个月）、是否复航（1月复航概率低，2月空班影响大）、12月运费高度（若冲高可能推高12月报价）。
- 2604合约：季度级别维持逢高布空。
【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（弱）
【免责声明与研究服务说明】
本报告观点和信息仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
