行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

氯碱日报：液氯价格大幅下调

2025-11-04 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 LIHUYUN

市场要闻与重要数据

PVC：期货价格及基差：主力收盘价4680元/吨（-21）；华东基差-80元/吨（-9）；华南基差0元/吨（+1）。现货价格：华东电石法报价4600元/吨（-30）；华南电石法报价4680元/吨（-20）。上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-52元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-763元/吨（-40）；PVC乙烯法生产毛利-545元/吨（+16）；PVC出口利润-3.7美元/吨（+7.2）。PVC库存与开工：厂内库存33.8万吨（+0.4）；社会库存54.5万吨（-1.0）；电石法开工率76.47%（+4.82%）；乙烯法开工率78.50%（-0.06%）；开工率77.09%（+3.35%）。下游订单情况：生产企业预售量77.4万吨（+13.9）。
烧碱：期货价格及基差：主力收盘价2350元/吨（+40）；山东32%液碱基差150元/吨（-40）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（-280.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）113.78元/吨（-20.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1069.74元/吨（-14.50）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存44.26万吨（+2.83）；片碱工厂库存2.73万吨（+0.28）；开工率84.30%（+3.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.86%（-0.41%）；印染华东开工率68.06%（+0.75%）；粘胶短纤开工率89.66%（+1.05%）。

市场分析

PVC：单边震荡偏弱。供应端检修恢复，供应量增加，新投产能逐步量产，供应端仍充裕。需求端下游开工提升，但采购情绪一般。出口侧以价换量，印度反倾销税预计11月落地，出口签单环比走弱。库存绝对值偏高，期货仓单仍高位，盘面套保压力持续压制。供需偏弱，关注反内卷政策及“十五五”房地产相关政策。
烧碱：现货价格稳中有降。供应端新增检修与提负并存，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放。需求端氧化铝订单稳定，但受环境管控影响，河北企业开工降低，烧碱情绪提振乏力。液碱库存累库，非铝端刚需采购为主，后续需求转弱。广西氧化铝厂投产预期较多，或对后两月烧碱价格形成支撑。山东11月电价上调，液氯价格下降，氯碱综合成本估值提升，成本支撑仍存。