豆类油脂日报：豆类冲高回落 油脂整体承压

核心观点

11月3日，豆类冲高回落，油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价重返60日均线上方，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价站上60日均线，伴随减仓5.4万手；菜粕期价涨幅超4%，期价暂获5日和30日均线支撑，突破60日均线压力，伴随增仓2.5万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于5日均线压力，伴随减仓近1万手；棕榈油期价跌幅超1.5%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价探底回升，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。

关键数据

• 美豆期货：起价站稳1100美分/蒲式耳上方，受中美贸易缓和预期和中国计划采购1200万吨美豆的消息提振，但美国农业部11月14日发布的关键报告可能带来变数。
• 国内现货：豆粕价格小幅上涨，因油厂榨利不佳、挺价意愿强；养殖亏损抑制采购积极性，巴西升贴水回落也抑制豆粕期价反弹空间。
• 马来西亚棕榈油：10月产量环比增长5.55%，供需宽松格局短期难改，马棕产量增长与出口疲软矛盾突出，印度排灯节后需求转弱加剧累库预期。
• 国内油脂库存：国内油脂高库存及整体供需宽松的格局未变。

研究结论

• 豆类市场：短期国内产业链环境改善，供应压力仍将制约期价反弹空间。后续需关注南美天气及实际采购兑现情况。
• 油脂市场：棕榈油领跌，关注下方整数关口支撑。后期关注东南亚产销数据及国内库存去化节奏。菜油受情绪提振，但基本面偏弱，豆油受大豆成本支撑和供应压力的制约。短期油脂仍将维持震荡偏弱走势。