丙烯月报：市场承压，丙烯高供应弱需求格局难改

前言概要

丙烯市场承压，高供应弱需求格局难改。

市场展望

• 供应端：OPEC+预计维持小幅增产，全球原油可能面临远期供应过剩压力；国内丙烯装置高负荷运行，镇海炼化、万华化学等装置计划于11月底至12月初重启，供应增量显著。
• 成本端：OPEC+增产可能导致油制丙烯成本减弱；冬季丙烷燃烧需求或对CP价格形成支撑，但能否传导至丙烯价格仍需观察。
• 需求端：聚丙烯开工率持续低迷，下游衍生品行业利润欠佳，需求复苏前景不乐观。

行情回顾

十月丙烯重心整体下移，期货合约10月21日跌破6000元/吨大关。国庆节后，供应端因振华石化、金能化学PDH装置重启导致负荷上升；成本端受中东局势缓和、原油库存增加影响，油制丙烯成本减弱，丙烷价格回落，PDH制丙烯成本支撑减弱；十月下旬美制裁俄罗斯油企导致油价反弹，丙烯上涨。月末受供应及库存高企影响，价格再度回落。

关键数据

• 丙烯价格：10月跌至年内新低，10月21日跌破6000元/吨。
• 丙烯负荷：10月平均负荷78.47%，较9月增1.34%。
• 丙烯产量：9月产量552万吨，10月预计回升。
• 丙烯进口量：9月环比下降3.98%，至20.86万吨。
• 丙烷价格：10月CP价格回落，11月沙特阿美CP报价475美元/吨，环比下跌20美元/吨。
• 煤价：已上行至年内高位，后续仍具备反弹动力。

研究结论

当前丙烯市场高供应弱需求格局难改，价格缺乏强劲成本拉动和需求改善驱动。后续需关注OPEC+产量政策、冬季能源需求对丙烷及煤炭价格的影响，以及下游需求变化。

策略推荐

1. 单边：震荡整理。
2. 套利：1-2反套。
3. 期权：双卖期权。

风险提示

成本端油价大幅波动，行业反内卷行动。