棉花周报：下游需求积弱格局难改，纺企产成品库存仍处高位 市场聚焦新年度配额，短期棉价或仍将承压运行

摘要： 下游需求积弱格局难改，纺企产成品库存仍处高位市场聚焦新年度配额，短期棉价或仍将承压运行 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号： F3067146 棉花周报2024-07-14 +** 棉花周报|2024-07-14 截至7月12日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，7月12日收盘报290.44，较7月5日累计下跌2.99，跌幅为1%。国内文华商品指数7月12日收盘报181.25 较7月5日下跌3.74，跌幅为2.02%。7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34 美分/磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。截至7月12日当周郑棉 主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823 手，至51.3万手。 本周郑棉主力合约整体波幅较大，棉花基本面整体持稳。美国农业部发布了关于7月的全球棉花供需报告预测，报告中对新年度全球棉花总产预期2616.8万 吨，环比调增22.9万吨，其中对美国产量预期环比大幅调增21.7万吨。全球消 费量预期2551.6万吨，环比调增5.6万吨；全球期末库存1799万吨，环比调减 18.9万吨，主要因调减了印度期初库存。7月供需报告产量、消费预期调增，期末库存调减。目前滑准税配额仍未下达，但供应端压力预期依旧存在。下游需求延续弱势，产业下游需求端虽纺企开机仍有下滑，但在下游开机已降至较低水平的情况下棉纱成品库存也有所下降，订单表现未有明显起色。预期短期棉价或将延续震荡偏弱走势。 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油8月 黄金8月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 7月5日 15777 22275 82.75 71.1 83.44 2399.8 293.43 1131.5 424.25 7月12日 15688 22200 81.5 71.34 82.18 2416 290.44 1064.5 416.25 周涨跌 -89 -75 -1.25 0.24 -1.26 16.2 -2.99 -67 -8 时间 7月5日 7月12日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -1.4 -242 -167 82.4 14431 14910 81 14189 14743 巴西M -1.4 -241 -158 79.9 13999 14614 78.5 13758 14456 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至7月12日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，7月12日收盘报290.44，较7月5日累计下跌2.99， 跌幅为1%。分具体品种看，避险品种黄金报2416美元/盎司，较7月5日上涨16.2美元/盎司。原油报82.18美 元/桶，较7月5日下跌1.26美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较7月5日下跌67美分/蒲式耳，美玉米较7 月5日下跌8美分/蒲式耳，7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34美分/磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。 本周国内棉花期现货价格波动幅度较大，棉花现货交投好于上周，主要为周三郑棉大幅下跌时现货成交量较大，其余时间交投相对清淡。较多纺企维持小批量刚需采购为主，现货整体交投变动不大。前2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差报价暂在CF09+1050及以上，少量北疆低于该价. 本周纯棉纱市场整体交投环比出现好转，主要为下游刚需补库，针织市场补库相对明显。品种方面来看，气流纺出货小幅改善，环锭纺及紧密纺C32S棉纱亦成交尚可，其余品种尤其是精梳纱依旧较为清淡。价格方面有所分化，多数纺企持稳，部分库存较多的纺企仍在优惠走货，成交重心下行。 截至7月12日当周郑棉主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823 手，至51.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 07.05 7820 7664 13400 15777 14770 07.12 7700 7598 13400 15688 14470 涨跌 -120 -66 0 -89 -300 7月12日，原材料价格较7月5日价格重心有所下移。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 07.05 15100 22275 25600 21825 22700 12050 17200 07.12 15080 22200 25520 21750 22625 12080 17200 涨跌 -20 -75 -80 -75 -75 30 0 7月12日，国内纱线价格较7月5日价格涨跌互现。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 07.05 2.72 2.73 2.73 2.72 07.12 2.74 2.72 2.72 2.72 涨跌 0.02 -0.01 -0.01 0 7月12日，外纱价格较7月5日价格涨跌互现。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 07.05 23540 22838 22838 23159 07.12 23711 22756 22756 23159 涨跌 171 -82 -82 0 7月12日，以人民币计价的外纱价格较7月5日价格涨跌互现。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 7月12日内外价差在-959元/吨，7月5日价差是-884元/吨，价差有所扩 大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 7月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15688元/吨；FCIndexM报 80.41美分/磅，折1%关税下价格14087元/吨，折滑准税下14679元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1009元/吨，7月5日为942元/吨。和1%关税下价格相比差1601元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 7月12日，主力合约2409收盘报14470元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-209元/吨，7月5日为-65元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差383元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至7月11日，ICE主力合约12月收盘价70.92分/磅，折合盘面价11153 元/吨，与郑棉2409合约价差3316元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14210元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）259元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至7月12日，郑棉注册仓单为12572张（54万吨），有效预报572张（2.5 万吨），仓单及有效预报总量为56.5万吨，7月5日为58.6万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE7月12日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1218元/吨，7月5日为-1007 元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，7月11日，美国劳工部公布6月CPI数据，其中，CPI同比增3.0%， 预期增3.1%，前值增3.3%，环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。核心CPI同比增3.3%，预期增3.4%，前值增3.4%，环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%。美国6月CPI超预期回落，通胀下行趋势或已形成。近一年来，美联储一直将政策利率维持在5.25%至5.5%的区间，这是20多年来的最高水平。目前市场预估美联储9月降息概率为90%，美联储有望在今年9月启动降息。国内方面，近日公布的全球制造业采购经理指数连续三个月运行在50%以下，全球经济复苏动力趋弱。6月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降。本周三，证监会发 布公告关于，暂停转融券业务存量依法展期并不晚于9月30日了结。随着转融通全面暂停、保证金比例提高，对于资本市场或起到一定的稳定效果。 据美国农业部统计，目前全美棉株偏差率23%，环比上周基本上升6个百分点，较去年同期低2个百分点。其中得州棉株整体偏差率在32%，环比上周上升10个百分 点，较去年同期低8个百分点，目前偏差率均已升至近年中等水平，近几周偏差率上升趋势较为明显，后续情况有待观察。国内棉花目前生长状况良好，南北疆棉区目前正在陆续打顶，当前产区天气情况良好，较有利于棉花生长。 2024年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为33.38%，较上月下降5.17个百分点，在枯荣线以下降幅有所加深。6月份纺织市场淡季特征进一步加深，各正向指数均有所下降，其中新订单指数和开机率指数小幅下降，显示需求和产能小幅降低；生产量指数降幅较大，显示企业压缩产能效果较为明显；棉花库存指数则明显下降，显示企业对原料补库意愿较低；反向指数棉纱库存指数小幅下降，显示企业降产能、去库存措施稍有效果。 截至7月12日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，7月12日收盘报290.44，较7月5日累计下跌2.99，跌幅为1%。国内文华商品指数7月12日收盘报181.25较 7月5日下跌3.74，跌幅为2.02%。7月12日，ICE期棉主力12合约报71.34美分/ 磅，较7月5日上涨0.24美分/磅，涨幅为0.34%。截至7月12日当周郑棉主力09合 约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823手，至51.3万手。 本周郑棉主力合约整体波幅较大，棉花基本面整体持稳。美国农业部发布了关于7月的全球棉花供需报告预测，报告中对新年度全球棉花总产预期2616.8万吨，环比 调增22.9万吨，其中对美国产量预期环比大幅调增21.7万吨。全球消费量预期2551.6 万吨，环比调增5.6万吨；全球期末库存1799万吨，环比调减18.9万吨，主要因调减了印度期初库存。7月供需报告产量、消费预期调增，期末库存调减。目前滑准税配额仍未下达，但供应端压力预期依旧存在。下游需求延续弱势，产业下游需求端虽纺企开机仍有下滑，但在下游开机已降至较低水平的情况下棉纱成品库存也有所下降，订单表现未有明显起色。预期短期棉价或将延续震荡偏弱走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至7月12日当周郑棉主力09合约收盘报14470元/吨，较7月5日下跌300元/吨，持仓累计增加823手，至51.3万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（22/23年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至7月4日当周，美国2023/2