公用事业行业跟踪周报：十五五规划：持续提高新能源供给，推进化石能源有序替代

核心观点：

• 十五五规划强调加快建设新型能源体系，实施碳排放双控管理，持续提高新能源供给比重，推进化石能源有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。同时，实施碳排放总量和强度双控制度，深入实施节能降碳改造，推动煤炭和石油消费达峰，完善碳排放统计核算体系，稳步实施地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度。

• 2025年9月，全国完成电力市场交易电量5732亿千瓦时，同比增长9.8%。绿电交易电量290亿千瓦时，同比增长42.9%。

行业核心数据跟踪：

• 用电：2025M1-7全社会用电量5.86万亿千瓦时（同比+4.5%），增速恢复提升。
• 发电：2025 M1-7发电量同比+1.3%，火电、水电转负。
• 电价：25年11月电网代购电价同比下降2%、环比上升1.8%。
• 煤价：截至2025/10/31，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为770元/吨，同比-9.31%。
• 水情：截至2025/10/31，三峡水库站水位174.01米，蓄水水位正常，入库/出库流量同比显著上升。
• 装机容量：2025H1火电新增装机容量同比增长41.3%，风电新增装机容量同比增长99%，光伏新增装机容量同比增长107%。

投资建议：

• 关注火电低估配置价值，推荐京津冀火电投资机会，建议关注【建投能源】【京能电力】【大唐发电】。
• 关注充电桩设备，建议关注【特锐德】、【盛弘股份】等。
• 关注光伏资产、充电桩资产价值重估，建议关注【南网能源】【朗新集团】等。
• 关注绿电，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】【龙净环保】。
• 关注水电，重点推荐【长江电力】。
• 关注核电，重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

风险提示：

• 电力需求增长不及预期
• 电价波动风险
• 煤价波动风险
• 流域来水不及预期