叉车门架轴承产品工艺高壁垒，拓展工业+人形机器人新领域——北交所信息更新

2025-11-03 开源证券 MEI.

核心观点：维持对万达轴承“增持”评级，看好公司拓展工业机器人和人形机器人新领域带来的业务增长空间。
业绩表现：2025年前三季度公司实现营业收入2.68亿元（+2.13%），归母净利润4770.24万元（+5.92%），扣非归母净利润同比减少5.71%。预计2025-2027年归母净利润分别为0.59/0.66/0.74亿元，EPS分别为1.29/1.45/1.62元/股。
叉车轴承业务：2025年1-8月叉车销量同比增长12.9%，公司叉车门架轴承产品工艺壁垒高，市场占有率领先，新型0.5T-10T叉车门架专用轴承填补国内空白。
新领域拓展：公司在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人等优质客户，积极进行小批量生产；人形机器人专用薄壁轴承处于样件研制阶段，计划进行整改优化。
风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险。
财务数据：2023-2027年预计营业收入分别为343/346/355/384/423百万元，归母净利润分别为50/58/59/66/74百万元，毛利率32.0%-32.1%，净利率16.6%-17.4%。