北交所信息更新：拓展工业+人形机器人新领域，2025Q1归母净利润+30%

核心观点与关键数据

• 公司业绩：2025年第一季度，万达轴承实现营业收入8837.3万元，同比增长3.31%；归母净利润1853.09万元，同比增长29.95%。扣非归母净利润1396.05万元，同比增长0.97%。
• 盈利预测调整：受下游市场竞争加剧影响，维持2025年盈利预测，下调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为0.62/0.68/0.76亿元，对应EPS分别为1.91/2.10/2.35元/股，对应当前股价的PE分别为118.4/107.8/96.5倍。
• 叉车行业景气度：2024年全国叉车销售量同比增长9.52%，电动叉车渗透率进一步提高。电动叉车（I+II+III类）占比持续扩大，全年销量94.63万台，同比上升18.79%，占行业总销量的73.61%。内燃平衡重式叉车（IV+V类）销量同比下降10.06%。
• 市场份额与客户：公司在叉车门架滚动轴承领域国内市场占有率第一，全球排名第二，与多个叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系，并长期为全球工业车辆20强厂商配套。
• 机器人领域拓展：公司在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户；同时在研项目《人形机器人专用薄壁轴承的研发》目前处于样件研制阶段，计划通过定制化的检查和测试工作对产品进行整改优化，积极拓展人形机器人新业务领域。

研究结论

• 维持“增持”评级，看好下游叉车行业高景气度延续+拓展工业和人形机器人新领域，带来公司业务增长新空间。
• 风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险。