南华宏观周报：“十五五”规划的建议稿正式发布

核心观点与关键数据

“十五五”规划建议稿正式发布

• 核心主线：建设现代化产业体系与加快高水平科技自立自强，重点发展传统产业转型升级、新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业及量子科技、生物制造等未来产业。
• 对外开放：扩大服务业市场准入，促进外贸提质增效，推动“一带一路”与出海企业发展。
• 内需战略：大力提振消费，扩大有效投资，新增“反内卷”政策，强调破除市场壁垒。
• 投资机会：科技相关行业、服务业及外贸企业受益，顺周期消费需等待基本面确认。

中美经贸磋商达成阶段性共识

• 成果：取消10%“芬太尼关税”、暂停50%穿透性出口管制及301调查措施一年，降低出口政策不确定性。
• 市场反应：因预期差与“买预期卖现实”逻辑，股票短期回调。
• 长期影响：关税扰动减弱，市场风险偏好边际回升，但贸易摩擦为持久战，需关注政策落地。

美联储如期降息但内部分歧加剧

• 决议：降息25BP，12月结束缩表，但鲍威尔鹰派发言导致12月降息概率大幅回落。
• 后续焦点：美国通胀与就业数据，12月降息预期或随经济数据及美联储主席候选人进展波动。

本周重要信息及下周关注事件

• 国内政策：外汇局推出9条跨境贸易措施，证监会启动创业板改革，央行恢复公开市场操作。
• 经济数据：前三季度跨区域人员流动量同比增长3.1%，国企利润下降1.6%，10月制造业PMI降至49%。
• 海外动态：特朗普未考虑2028竞选，签署关键矿物协议；日本央行维持利率，欧洲央行按兵不动；地缘冲突持续。

大类资产涨跌

• 股指：上证50、沪深300等主要指数震荡，中证500、1000承压。
• 债市：国债收益率上行，2年期、5年期、10年期收益率分别升至11.52%、22.5%。
• 商品：南华商品指数上涨，工业品、有色金属指数分化，贵金属指数上行，农产品指数回落。