核心观点与关键数据
- 菜粕震荡回升：受豆粕带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。现货需求旺季已过，但库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商仍存变数。
- 基差与库存：现货2520，基差132，升水期货。菜粕库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%。
- 盘面与持仓：价格在20日均线上方但方向向下，主力多单减少，资金流出。
- 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响震荡回落，中加贸易关系改善传闻短期回归震荡格局。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求减少压制盘面。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数。
- 全球油菜籽产量增产，主要加拿大产量高于预期。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响。
利多与利空因素
- 利多：中国对加拿大油菜籽反倾销初步认定并加征保证金，油厂菜粕库存压力不大。
- 利空：国产油菜籽集中上市，加拿大油菜籽关税战最终结果仍有变数。
当前主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求转淡，未来进口油菜籽到港增多。
交易策略
- 期货：短期震荡偏强，RM2601短期2400附近震荡，短线或观望，区间震荡操作为主。
- 期权策略：卖出虚值看跌期权。
基本面数据
- 进口菜籽到港：11月无船期预报，进口成本受关税扰动。
- 油厂压榨和库存：菜籽入榨量维持低位，油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存处于低位。
- 水产养殖情况：水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。
技术面分析
- 菜粕技术面：受豆粕带动震荡回升，KDJ指标低位震荡回升，MACD低位震荡回升，短期震荡回升，中期维持区间震荡。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
