每周提示
- 本报告为菜粕周报（10.20-10.24），交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求减少压制盘面。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%保证金，最终结果尚有变数。
- 全球油菜籽产量增产，主要来自加拿大。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加抵消影响，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 国产油菜籽集中上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在和解可能。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
主要风险点
- 国内水产养殖需求长假后转淡。
- 未来进口油菜籽到港增多。
菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回升，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。现货需求旺季过去，库存低位支撑盘面，中加贸易磋商仍变数，盘面短期缺乏指引，中性。
- 基差：现货2480，基差155，升水期货，偏多。
- 库存：菜粕库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响震荡回落，中加贸易关系改善传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港量10月平稳，进口成本受关税扰动。
- 油厂菜籽入榨量维持低位。
- 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平。
- 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳。
技术面分析
- 菜粕利好出尽短期回归震荡，受反倾销初裁影响，短期震荡偏弱，但中加贸易谈判进行，未来关系变数影响盘面。
- KDJ指标低位震荡回升，短期技术性震荡整理，指标处于中低位，短期或维持区间震荡。
- MACD低位震荡，短期震荡偏弱运行，绿色能量收窄，后续走势回落空间有限，需等待政策指引和豆粕带动。
菜粕基本面分析
- 菜粕短期受反倾销初裁影响回归震荡，需求短期良好支撑但高度受限，受豆类走势和供需偏紧影响，短期回归震荡格局。
- 进口油菜籽到港量10月平稳，水产需求尚处旺季，菜粕现货价格跟随盘面波动。
- 10月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，豆粕走势带动菜粕2601合约短期或维持区间震荡。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区收割天气、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
